标准仓单质押贷款业务质押率设定的VaR方法.pdf

【问题探讨】 标准仓单质押贷款业务质押率 设定的VaR方法 李传峰 （兴业银行总行 期货金融部,上海 200041） 摘要：本文引入金融风险管理中常用的VaR方法，在对标准仓单质押贷款业务质押物市场风险 进行度量的基础上，出于对质押贷款业务信用风险规避的目的，给出了一种可行的质押率设定 方法，并结合具体品种进行实证分析。 关键词：期货市场；标准仓单；质押贷款；质押率；VaR方法 文章编号：1003-4625（2010）08-0059-03 中图分类号：F830.5 文献标识码：A 一、引言 二、VaR的定义及其计算方法 随着国内商业银行传统业务之间的竞争日趋激 VaR(ValueatRisk,在险价值)是指在正常的市场 烈及商品期货市场标准仓单规模的逐步增长，标准 条件下，在给定的置信水平和时间间隔内，某项资产 仓单质押贷款业务逐渐成为国内商业银行争相介入 或者某一投资组合预期可能发生的最大损失。其含 的新业务。该业务最早由交通银行首次推出，随后， 义也可以理解为，在给定的条件和时间段里,该资产 兴业银行、建设银行、光大银行、深圳发展银行等也 或资产组合发生VaR值损失的概率为给定的概率水 相继推出了此项业务。由此可见，商业银行对标准 平。用公式表示为： 仓单质押贷款业务的重视程度。 Prob(ΔPVaR)=α 标准仓单质押贷款业务是指借款人以其自有 其中，Prob：资产价值损失小于可能损失上限的 的，经期货交易所注册的标准仓单为质押物向商业 概率； 银行申请其正常生产经营周转所需的短期融资的业 ΔP：某一金融资产在一定持有期Δt内的价值 务。标准仓单质押贷款业务虽然较其他质押贷款业 损失额； 务而言风险相对较小，但仍存在一定的风险，其中由 VaR：置信水平α下的风险价值——可能的损 于质押物价格的连续下跌导致的出质人信用违约风 失上限； 险仍不可小觑，这也是一些商业银行将其定位为非 α ：给定的概率——置信水平。 低风险业务的原因所在。 计算VaR的方法主要有3种：历史模拟法、分析 标准仓单质押贷款业务通过使用标准仓单作为 方法和蒙特卡罗模拟方法。 质押物来降低贷款的信用风险，而要实现对信用风 （一）历史模拟法 险的规避，必须保证在未来一定期限内质押物的价 历史模拟法的核心在于根据市场因子的历史样 值在扣除市场风险之后仍能够清偿贷款本息。这就 本变化模拟证券组合的未来损益分布，利用分位数 需要对质押物进行估价，确保在未来贷款期限内质 给出一定置信水平下的VaR估计。例如，为计算某 押物的价值能对贷款提供足额的担保能力，而质押 资产在99%置信度水平下的日VaR值，只要将该资 物的担保能力则与质押率的高低密切相关。因此， 产在过去一段时期的每日实际收益率按从小到大的 标准仓单质押贷款业务质押率的设定成为商业银行 顺序排列，然后从最低收益率起取该序列的1分位 实现该项业务贷款风险规避和促进业务健康发展的 数的绝对值，再乘以资产初始价值，即为该资产在 关键问题。 99%置信度下的日VaR值。 收稿日期：2010-06 作者简介：李传峰（1980-），男，安徽阜南人，中国科学技术大学硕士，全球风险协会注册金融风险管理师，主要研究方向：风险管 理、计量分析等。 2010年第8期(总第373期) 59 金融理论与实践 【问题探讨】 历史模拟法是一种非参数方法，它不需要假定 定的条件描述了VaR度量使用者对自身风险承担能