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VaR及其在金融监管中的应用.pdf
·财政金融·
VaR及其在金融监管中的应用
●曹 军
(复旦大学 经济学院,上海 )
200031
[关键词] ;风险管理;金融监管
VaR
[摘 要]本文概述了一种目前金融机构内部开发和广泛推广使用的行之有效
的风险管理技术———VaR模型,并阐述了其对国际金融监管理论的创新之处、在金
融监管中的具体应用和现实意义、存在的局限性以及未来发展方向等问题。
[文献标识码] [文章编号] ( )
A 1009-0061200611-0147-03
金融风险、风险管理以及金融监管构成了金融 式中 为持有期初资产组合价值, 为设定
ω0 R
体系必然的组成部分,也成为金融业永恒的话题之 持有期内(通常一年)资产组合的收益率。
* *
一。随着七八十年代以来新金融衍生工具及交易的 ( )
ω=ω01+R ③
迅猛增长、金融自由化与全球化的发展,金融机构所 *为资产组合在置信水平 下的最低收益率。
R α
面临的风险环境也日益复杂化,尤其是 年代出现 根据数学期望值的基本性质,将 、 式代入
90 ② ③
的一系列风险事件,极大地促进了现代金融风险管 ①式,有
*
理的发展。无论是在风险管理的手段、内容还是机制 ( ) ( )
VaR=E[ω01+R]-ω01+R
和组织形式上,风险管理都发生了很大的变化,从而 () *
=Eω0+Eω0R-ω0-ω0R
使得金融监管也发生了相应的变化。 () *
=ω0+ω0ER-ω0-ω0R
一、 的概念,演变和现实意义 () *
VaR =ω0ER-ω0R
、 的定义和基本模型 () *
1VaR =ω0[ER-R]
风险价值( ,简称 ),又称为在 () *
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