“次贷危机”下美国金融监管体制改革分析.pdfVIP

维普资讯 “次贷危相’’下美国金融监管l】l制【改阜分析 邓 翔 李雪娇 内容提要 美国“次贷危机”爆发 的主要原因是金融监管未能跟上金融创新的步伐，从而导致监管 的缺失。美国财政部新近提 出的金融监管的核心内容就是创建更加一体化和系统化的监管体制，以适应 金融发展的要求。本文分析 了美国金融监菅改革方案的主要 内容 ，探讨了方案实施的可行性和方案实施 的近期、中长期成本和收益 ，以及值得 中国借鉴的经验和教训 。 关 键 词 金融监管体制 次贷危机 改革 作者单位 四川大学经济学院 中图分类号 ：F830，2 文献标识码 ：A 文章编号：1007~964[2008】08-080516-0408 ． ● ‘ —-L 一 、 刖 舌 降低利率以刺激经济，信贷环境非常宽松，各个商业银 行纷纷放宽购房贷款标准，次级抵押贷款量不断增加。 一 些金融机构甚至推出了 “零首付”、“零证明文件”的 1．“次贷危机”概述 贷款方式，即借款人可 以在没有资金的情况下购房，且 “次级抵押贷款”(SubpnmeMortgageLoan，本文简 仅需申报其收入情况而无需提供任何有关偿还能力的 称次贷)是指相对于优质和次优级抵押贷款而言的贷 证明。美 国房地产业 由此发展迅速，推动了美国经济的 款。其贷款市场面向收入证明缺失、负债较重 的客户 ， 增长。与此同时，为分散美国抵押贷款机构的信用风险 因信用要求程度不高，其贷款利率通常比一般抵押贷款 以及流动性风险，美国投资银行通过资产证券化，将次 高出2％至3％。 级按揭贷款进行打包，以债券形式在次级债券市场出 美国 “次贷危机”的发生有其 自身的历史背景，从 售。一般来说，次级债券的利息相对较高，吸引了众多 2001～2004年，美国经济遭受 “互联网危机”、“911事 银行、共同基金 、对冲基金 、投资机构在资产组合 中高风 件”冲击之后 ，当时由格林斯潘执掌的美联储先后 13次 险资产的配置。图1是次级抵押贷款的利益供应链。 缴 纳房 将 次贷打 出售 屋贷款 包出售 - 债券 —--—————● l投资l 1银 行 { ·●}———·————-一 l I·●}————————-一 次级 抵 提供 提供 押贷款 融资 资金 图1 次级抵押贷款的利益供应链 然而在物价水平不断攀升的情况下，为抑制通货膨 2006年9月，美国 “次贷危机”爆发，借款者被取消 胀，从 2004年 6月开始，美