上市公司财务指标在股票选择与评级中的应用研究.pdfVIP

金融工程 上市公司财务指标在股票选择与评 级中的应用研究(一) 2004 年11 月18 日 市场统计 相关研究： 上市公司财务报表中蕴含着与上市公司股票投资价值及风险相关的 一些信息，通过建立上市公司财务指标分析模型，我们将这些信息用 于选股以及个股投资评级模型中。当然上市公司财务分析选股模型只 是整个选股及个股投资评级中的一个组成部分，因此财务分析选股模 型结果不是最终结果。 我们想要建立的上市公司股票选择与评级模型主要包括如下4个组成 分析师 部分：行业基本面分析、行业指数运行分析、上市公司财务分析，上 杨国平 （8621 市公司估值分析。其中行业基本面分析主要包括行业景气分析、行业 (8621)355 集中度、行业业态创新力度或产业整合力度、行业特质分析（如是否 yangguoping@ 具有垄断性：市场垄断、资源垄断、技术垄断等等）;行业指数运行 分析主要通过行业相对指数来进行，反映各板块走势的相对强弱性; 上市公司财务分析是选股以及评级中的重要一部分，它也是行业基本 面分析中的一部分，如行业毛利率水平变动分析等;估值分析更是大 家关注的重点，我们认为不同行业不同板块的公司具有不同的估值方 法，比如对零售业公司来说，市销率估计法就优于市盈率估计法，就 是同一方法，不同行业的基准也具有很大的不同，因此我们必须区别 对待。 我们建立的上市公司财务选股模型主要包括盈利质量模块、盈利能力 模块、经营风险模块、经营业绩趋势模块4 个部分。研究结果表明， 以2003 年财务报表为主进行分析，两市A 股共有410 家（32%）公司 被评为好公司，528 家（41%）公司为评为一般公司，342 家（27%） 公司被评为差公司。 联系人 马 骏 (8621)362 majun@ 地址：上海市南京东路99 号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 申银万国证券研究所 金融工程 目 录 1. 研究目的______________________________________________________________________________2 2. 上市公司股票选择与评级框架____________________________________________________________2 3. 上市公司选股财务指标构建思路及研究方法介绍____________________________________________2 4. 上市公司财务选股指标及得分函数研究____________________________________________________3 4.1.