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财 务 管理 现金流对企业财务风险的影响研究 I／潘学文 王其淼 摘 要：分析了企业财务风险的现金流成因．探讨了现 付。具体原因有三点：一是由于资源配置缺乏效率或对竞争应 金流对企业财务风险的影响 对不当．而导致企业在竞争中处于劣势地位．未来现金流人 关键词：现金流 财务风险 影响分析 能力低下：二是企业一味地追求销售数额的增长．却忽略了对 一 、现金流与财务风险概述 销售质量——现金流入的有效支持程度及其稳定可靠性与 现金流是指某一段时期内企业现金及现金等价物流人 时间分布结构等的关注．由此导致企业陷入了过度经营状态 和流出的数量 按照企业经营业务发生的性质可以将企业一 与现金支付能力匮乏的困境 三是三项期间费用增长导致成 定期间内产生的现金流归为经营活动产生的现金流、投资活 本提高，造成企业整体业绩的滑坡甚至亏损。一般来说，市场 动产生的现金流和筹资活动产生的现金流三类 竞争加剧造成主营业务收入下降或者主营业务成本提高．从 财务风险是最为常见的一种风险．属于经营风险的一 而导致主营业务出现较大幅度滑坡．是企业面临财务风险的 种．但又不同于一般的经营风险．它特指企业在生产经营中 主要原因 的资金运动，包括筹资、融资、投资和用资等活动中所面临 (二)短期流动性。如果短期流动性不足，即在特定的时 的各类风险。财务风险也是一类比较复杂的风险形态．其 间内由于到期债务压力迅速膨胀．而短期资金周转不足以应 内容及其表现形式很多．按照风险的大小强弱的程度不同． 付到期债务．即使生产和销售状况正常．也无力支付到期的 可将财务风险划分为若干层次．第一层次是特别财务风险． 债务本息．从而产生财务风险 指损失较大、后果较为严重的风险．这类风险的直接后果往 (三)企业赊销比重。应收账款是造成资金回收风险的主 往会威胁经营主体的生存．导致重大损失．使之一时不能恢 要方面。应收账款的成本主要有：一是机会成本．常用有价证 复或遭受破产；第二层次是一般财务风险，是损失适中、后果 券利息收入表示：二是应收账款管理成本：三是坏帐损失成 明显但不构成致命威胁的各类风险．这类风险的直接后果 本。由于我国市场己成为买方市场．企业普遍存在产品滞销 使经营主体遭受一定损失．并对其生产经营管理某些方面 现象。一些企业为了增加销量．扩大市场占有率．大量采用赊 带来较长时期的不利影响或留有一定后遗症：第三层次是 销方式销售产品。导致企业应收账款大量增加。这虽然使企 轻微财务风险，是损失较小、后果不甚明显．对经营主体生 业的利润增加．然而并没有使企业的现金增加．反而还会使 产经营管理活动不构成重要影响的各类风险．这类风险一 企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支．加速现金 般情况下无碍大局．仅对经营主体形成局部和微小的影 流出 如果企业在赊销的过程中．对客户的信用等级了解不 响。 够，盲 目赊销．就会造成应收账款失控．导致相当比例的应收 二、企业财务风险的现金流成因分析 账款长期无法收回。一般情况下．如果货款拖欠的时间越长． (一)经营性现金流量。现实中．许多财务状况良好的公 就越有可能发生坏账损失．从而影响企业资产的流动性及安 司在大多数期间能从营业活动中产生现金．但在某一些特殊 全性．由此产生财务风险 的时期，其经营活动现金也可能出现净流出的现象。如果经 (四)存货占用资金。目前，我国企业流动资产中，存货所 营性现金流量不足，即企业的生产和销售状况陷人困境．毛 占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性 利率减少．导致直接由产品生产和销售形成的主营