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中国证券市场有效性研究.pdf
股市众议园
中国证券市场有效性研究
! 余希
( )
西南科技大学 经济管理学院,四川 绵阳 FG HI HI
式有效,但对是否达到弱式有效则存在较大争议。HPPR 年,吴世
摘要:本文对有效市场理论进行了简单的阐述,研究了我国证 农采用自相关分析检验上海股市的股价及股价指数时间序列,得
券市场有效性的现状,对中国证券市场有效性的实证研究及检验成 出上海股市不具备弱式效率的结论。稍后,他又对深沪两市的GI
果进行了总结评述,分析了中国证券市场有效性欠佳的主要原因, 种股票的日收益率时间序列进行研究,计算结果表明,日收益率
提出了增强证券市场有效性的对策和建议。
( )
时间序列不存在显著系统变动趋势。宋颂兴 对 种股票
HPPQ GP
关键词:证券市场;有效性;信息披露
的周收益率的研究结果表明股价具有随机游走特征,因而认为,
:
!#$%’$ (#)* +, $-) $-)+%. +/ )//0’0),$ 1%2)$3 $-0# 44)% #$5*0)#
随着市场规模的扩大,股市已经达到弱式有效。杨朝军 ( )
HPPS 、李
$-) 4%)#),$ #0$5$0+, +/ $-) )//0’0),’. +/ 6-0, 7 # #)’5%0$. 1%2)$3 12)#
凯 ( )等人用序列相关和游程检验等方法对深沪两市的研究
GIII
#511%. ’+11),$# +, $-) )140%0’8 #$5*0)# ,* $-) %)8)9,$ ):10,)*
结果亦得出同样结论。这些研究似乎表明,我国证券市场已逐步
’-0)9)1),$# +5$ 0$3 ,* ,8.#)# $-) 10, ’5#)# +/ 0$# 5,#$0#/’$+%.
4)%/+%1,’); 0,88. $-) 44)% 45$# /+%=%* $-) #5)#$0+,# ,* 1)#5%)# 发展为弱式有效市场。但持相反观点的研究成果也大量涌现,主
$-$ ),-,’) $-) )//0’0),’. +/ 6-0, 7 # #)’5%0$. 1%2)$; 要表现在:
?).=+%*#@ A)’5%0$. B%2)$ ; ; 技术分析。如果市场已经达到弱式有效,那么投资者无法
C//0’0),’. D,/+%1$0+, E0#’8+#5%) !
通过技术分析获得超额收益,然而事实并非如此。技术分析在我
国受到大多数投资者的青睐,一些研究成果也表明了技术分析在
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