上市公司财务指标分析探讨.pdfVIP

维普资讯 股市 ·证券 上市公司财务指标分析探讨 口 沈 阳 李 杰 随着企业筹资、投资的市场化与社 前及未来一段时间而言，新股发行额都 如果连续三年亏损，其股票将被中止在 会化，了解并分析企业经济运行情况的 是 “稀缺资源”。在这种情况下，上市 证券交易所挂牌交易。前已述及，公司 信息变的越来越重要，而要获得真正 公司要利用这难得的机会募集到更多的 取得发行额度且争取上市非常不易，公 “真实有用”的信息，认识和理解企业 资金，只有尽量提高发行价格。新股发 司上市后又被摘牌，不仅对股东而言是 的财务报表是一条重要的、便捷的途 行价格受到发行市盈率的限制，一般不 莫大的损失，而且公司丧失上市资格意 径。上市公司公开披鼹的财务指标很 能超过15倍。尽管没有明文规定，但发 味着一种宝贵的稀缺资源自白浪费。上 多，投资人要通过众多的信息正确把握 行市盈率若高于15倍一般很难获得证券 市公司往往认为股票被摘牌是对公司的 企业的财务现状和未来，没有其他任何 市场监管部门的批准。在发行市盈率为 最严厉的处罚，所 以宁愿账务处理上玩 工具可以比正确使用财务比率更重要。 常量的情况下，要提高每股发行价格唯 一 些花样被注册会计师出具保留意见， 例如： 有在每股收益这个变量上做文章。有的 也不愿意出现连续三年亏损而被判处 每股收益：净利润÷发行在外的普通 公司把不能直接产生盈利的资产尽量剥 “死刑”。 股股份总数 离，以较低的费用与营业收入进行配比 由以上分析可知，上市公司确实存 每股净资产=年度末股东权益 (资 而使利润增加。对于大中型企业而言， 在利润操纵的动机，上市公司在年度报 产总额．负债总额)÷年度末普通股股份 由于受发行新股额度的限制，只能从原 表审计中被出具保留意见的审计报告的 总数 有总资产中剥离出一部分资产折股作为 事件也屡见不鲜，程度更恶劣的如 “琼 挣资产收益率=净利润÷股东权益总 发起人股，对这部分资产的盈利能力只 民源”、 “红光实业”事件，这些都证 额 (资产总额．负债总额)~100％ 能根据历史数据进行模拟，模拟计算的 明了对上市公司出具的财务报表在使用 对于上市公司来说，最重要的财务 利润无须缴纳所得税，但却是制定发行 时进行一定的调整更为必要。 指标莫过于这三种。这三个指标用于判 价格的依据，其结果 自然可想而知。 2．对净资产的调整 断上市公司的收益状况，一直受到证券 (2)为获得配股资格而进行利润操 对净资产进行调整，应予调整的项 市场参与各方的极大关注。证券信息机 纵。大多数上市公司上市的 目的是为了 目其实就是上市公司易通过其进行利润 构定期公布按照这三项指标高低排序的 能方便地向社会公众发行股票筹集资 操纵之处。调整后的净资产能使每股净 上市公司排行榜，可见其重要性。但在 金，在 中国大陆，股份有限公司已有数 资产、净资产收益率这两个财务指标的 使用这三个指标时要做一定的调整，尤 万家，但其中只有数百家上市公司能够 决策相关性大大增强。如何对净资产进 其是在选择投资目标，以期寻找一个有 以向老股东配售新股的方式筹集资本。 行调整呢?下面就有关项 目进行逐一分 真正投资价值的上市公司时。以下就为 然而中国证监会对于上市公司配股资格 析 ，揭示其可被利用来进行利润操纵之 什么要调整及如何调整逐一论述。 的严格要求：上市公司在配股的前三 处。 1．调整的原 因：上市公司具有利润 年，每年的净资产收益率必须在10％以 (1)三年以上的应收款项。应收款 操纵的动机与行为 上 ，三年 中不得有任何违法违规 的记 项主要包括应收账款、应收票据、预付 每股收益、每股净资产和净资产收 录 。于是在政府对配股行为的行政干 账款和其他应收款四个项 目，但应收票 益率是否真实地反映了上市公司的盈利 预、上市公司自身发展对配股资金的需 据一般为短期信用票据，其承兑期一般 能力，关键在于上市公司是否存在利润 求、以及投资者简单的价值判断等三方 在一年