人民币汇率变动与出口价格一个分析框架与实证检验.pdfVIP

国际金融 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 人民币汇率变动与出口价格：一个分析框架与实证检验 毕玉江% 朱钟棣 内容提要% 汇率在维持一国经济内部平衡和外部平衡时起着至关重要的作用，是开放经济环境下的 核心工具变量。本文在现有研究的基础上，基于不完全竞争市场结构建立了一个适合于我国汇率传递研 究的分析框架，并将其应用于我国商品出口价格汇率传递的实证检验。细分行业的实证研究表明，我国 商品出口价格存在不完全汇率传递现象，而且不同商品分类之间的汇率传递程度存在较大差异。 关 键 词% 汇率传递% 出口价格% 分布滞后模型 作者单位% $! 上海财经大学国际工商管理学院；! ! 上海对外贸易学院国际经贸学院 中图分类号： ’! ! (’% 文献标识码：#% 文章编号：$#$()(*［!# ］$$(##$($ 一、引言 研究对象，而很少涉及对更加细分的产品分类的影响。 % % 对于这个问题， %’()*+,（!! ）认为，货币贬值对产品相 汇率在维持一国经济内部平衡和外部平衡时起着 对价格的影响在工业品分类之间存在相当大的差异，有 至关重要的作用，是开放经济环境下的核心工具变量。 关-./0 产品分类之间的差异需要更多的理论及实证研 自从上世纪# 年代浮动汇率体系取代固定汇率体系以 究。他还以美国与加拿大的双边贸易为例，使用一位数 后，国际经济学家对汇率传递问题的研究就一直是国际 的-./0 分类强调汇率对双边贸易的重要性。12345’67 宏观经济研究的热点问题之一。汇率的变动会导致进 （$)# ）曾使用局部均衡框架分析不同分类的产品相对 出口商品的价格变动，进而对整个经济的价格水平产生 价格变动的决定因素，提出了关于汇率变动将引起大的 影响。然而，大量的实证研究发现，汇率的变动往往并 部门间相对价格变动的假设。 不是一对一地反映到进出口商品的价格上来，这一现象 针对以上提出的问题，本文首先根据国际市场的不 在国际经济学研究中称为汇率变动的“不完全传递效 完全竞争性和市场分割建立了一个汇率传递分析框架， 应”。 并用于得出实证分析模型。而且在-./0 一位数分类的 随着经济不断发展，世界各国的经济联系日益紧 基础上，使用基于分布滞后模型（189 ，1:’(3:5(*,$8; 密，与此同时，目前各国都把出口作为促进本国经济发 92,*+ ）的实证方法研究人民币汇率对商品出口价格的 展的重要途径，而汇率变动在许多方面都会对出口商的 影响。文章结构安排如下：第二部分是文献综述，简要 出口定价行为产生直接影响，并进而影响他们的国际竞 介绍了国内外汇率传递研究的主要方法及结论，第三部 争力。从更加宏观的角度来看，汇率的变动会影响一国 分是分析框架的建立，第四部分是根据分析框架提出的 出口商品的竞争力，通过经常账户影响国际收支。因 实证模型及相关研究方法的说明，第五部分给出实证检 此，准确地估计汇率变动对出口商品价格的传递程度， 验结果，最后一部分是相关结论。 有助于我们恰当地评估不同行业的国际竞争力大小。 现有的汇率传递文献大多数都以发达国家为研究 二、文献回顾 对象，对发展中国家的研究尚不多见。事实上，汇率传 递涉及到国际收支的调整速度以及各国国内宏观政策 相关文献研究表明，许多出口行业中汇率变动对最 在国际间的传导机制，因此汇率传递问题对发展中国家 终进口品价格的传递是不完全的，进口商支付的价格变