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债券价值对市场利率变化的敏感度.pdf
17 3 Vo117 No. 3
2000 9 MATHEMATICS ECONOMICS Sep . 2000
吴文江
( , , 100024)
有关长期债券的价值对市场利率变化的敏感度高于短期债券的价值对市场利率变化的敏感度, 本
文给出了它成 的条件及它不成 的条件.
债券价值, 市场利率, 敏感度
[ 1]
, . .
1.
M , r , k , n,
V = V ( k, n) . [ 1]
n
Mr M
V = t + n ( 1)
t = 1 ( 1+ k ) ( 1 + k )
1- ( 1+ k) - n M
V = Mr + n ( 2)
k ( 1+ k )
V
.
k
V 1+ k V
1 1 r k , n . r k , n n
k k - r k
1+ k V
, n n .
k - r k
( 1)
V n tMr nM
k = - t+ 1 - n+ 1
t = 1 ( 1+ k ) ( 1 + k )
V( k , n) V ( k, n - 1)
= -
k k
nMr nM ( n - 1) M
= n+ 1 + n+ 1 - n
( 1+ k ) ( 1+ k ) ( 1+ k )
M
= n+ 1[ nr + n - ( n - 1) ( 1+ k) ]
( 1+ k )
M
=
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