公司治理与财务舞弊的关系——来自中国上市公司的经验证据.pdfVIP

维普资讯 重庆大学学报 (社会科学版) 2006年第 12卷第 5期 JOURNALOFCHONGQINGUNIVERSITY(SocialScienceEdition)Vo1．12No．52006 公司治理与财务舞弊的关系 — — 来 自中国上市公司的经验证据 杨 薇，姚 涛 (浙江大学 管理学院，浙江 杭州 310058) 摘要：财务舞弊一直是令会计界头痛的问题。如何对财务舞弊行为进行治理，从根本上解决这一 问题，受到 广大财务报告使用者的关注。文章从公司治理的视角出发，结合中国特殊的制度背景，研究内外部治理机制 对财务舞弊行为的影响。实证研究以34家被证监会公开处罚的上市公司和 34家对应的非舞弊上市公司为 研究样本，以是否发生财务舞弊为被解释变量，以外部治理因素(政府与市场的关系、产品市场、要素市场发 育程度、法制环境的健全等)和内部治理因素(股权结构、董事会特征、总经理任期等)为解释变量，在控制公 司规模、资产流动性等因素的基础上，对两类公司进行均值检验，并构建Logistic模型进行 了回归分析。研 究发现股权集中度、少数股东联盟、CEO任期、总经理董事长独立性和法制环境等因素在不同程度上对财务 舞弊行为产生影响。最后，本文针对这些结论对我 国上市公司如何通过公司治理机制改进或解决财务舞弊 行为提 出了若干政策性建议。 关键词：公司治理；财务舞弊；实证研究；政策建议 中图分类号：F276．6 文献标识码：A 文章编号：1008-5831(2006)05-0024-07 一 、 引 言 财务舞弊是一个具有 300多年历史 ，并一直 令会计 界头痛 的 问题 。2001 年 ，美 国著名 能源交 易商安然 、美 国第二大长途 电话和数据服务公司——世界通 信公司 (Worldeom)、著名办公设备制 造商施乐公 司 以及全球第三 大药 品制造 商 、美 国制药 巨头默克 (Merek)相继被揭发 出有重 大 的财务舞弊 ，使得在不到一 年 的时间里 ，会计舞弊案席卷全美 ，其涉及 面之广 ，冲击力之 大 ，影 响之深 ，震惊 了世界。转而审视我 国资本市场 中上 市公司 的表现 ，会计舞弊现象也是层 出不 穷 。尤其是近几年来 ，从琼 民源 、红光 ：实业 、郑百文 、麦科特到银广夏 、东方 电子 等公司的舞弊案 ，中国资本市场频繁发生了大股东欺诈 中小投资者 、上市公司 虚假陈述 、信息披露违规误导等舞弊违法现象 ，严重侵害了资本市场发展和投资 者权益 。我们对 1993年至 2004年 63家 因为财务舞弊而受到监管部 门(如 中国 证监会 、深圳证券交易所 、上海证券交易所 、财政部等)的处罚或调查 的上市公 司进行分析后 ，发现 中国上市公 司的财务舞弊有 以下几方面 的特点 。 (一 )外部 治理环 境 不健全 引发 舞弊 高峰 许多上市公 司舞弊 的时间较长 ，平均持续 2．29年 ，造假行为从 1993年至 2004年各年都有发生 。按舞弊发生的年度分布 (表 1)看 ，舞弊 的发生时间主要 收稿Et期：2006—02—25 基金项 目：国家 自然科学基金资助项 目 作者简介：杨薇 (1980一)，女，浙江人，浙江大学管．理学院博士研究生，主要从事财务管理与公司治理等 研究。