基于自组织逾渗的金融市场模型.pdfVIP

论 文 第50 卷 第20 期 2005 年 10 月 基于自组织逾渗的金融市场模型 杨春霞 王 杰 周 涛 刘 隽 许 旻 周佩玲 汪秉宏 * ( 中国科学技术大学电子科学与技术系, 合肥 230026 ; 中国科学技术大学近代物理系, 合肥 230026 ; 新加坡国立大学生物工 程研究所, 新加坡 119077, 新加坡. * 联系人, E-mail: bhwang@ ) 摘要 基于逾渗理论和Cont-Bouchaud 模型, 从投资群体结构的自组织动态演化的角度出发, 建立了金 融市场微观模型. 该模型能够生成与真实股价相似的时间序列. 模型生成的收益率分布中心符合具有 尖峰胖尾特征的 Lévy 分布, 与实证研究相符. 收益率分布的中心峰值即零回复概率与取样时间间隔之 间存在幂律关系, 幂指数为0.61, 与恒生指数实际情况相近. 关键词 逾渗 自组织 Lévy 分布 多Agent 金融市场模型 自20 世纪90 年代以来, 研究人员开始将物理知 为2, 3, 4. 与之类似的是键逾渗模型, 该模型中网格 识和方法用于分析金融高频数据. 研究发现, 资产收 上每条边也以给定逾渗概率 p 成为开通边, 以概率 益明显偏离了正态分布, 呈现出尖峰胖尾特征[1~5]. 1p 成为封锁边, 分别用粗边和细边表示. 图 1(b)给 该研究表明, 证券价格的动力学机制不能用随机游 出了同样网格规模和逾渗概率的键逾渗的一次实验 走来刻画, 建立在理性预期假定基础上的标准金融 结果, 共出现6 个簇, 其规模分别为2, 3, 3, 3, 4, 7. 理论无法正确地反映市场的运行状况. 近几年来, 国 两种逾渗分别存在一个临界值p c , 当p p c 时, 网络 内外很多物理学家 经济学家正致力于价格动力学机 中将出现规模与网格规模成正比的簇(称为逾渗簇), 制方面的研究, 建立了一些相应的金融市场微观结 当网格规模趋于无穷时, 逾渗簇的规模也趋于无穷. 构模型, 如 Cont-Bouchaud 模型(CB 模型) Lux- Marchesi 模型和 LeBaron 模型等[6~ 8]. 这些模型分别 给出了收益率分布出现尖峰胖尾的可能原因, 但是 对市场价格的运动机理却没有进行细致地分析, 理 论和现实之间的差距依然存在. 我们也一直致力于 股票市场模型的研究, 建立了个体行为对金融复杂 系统的策动模型以及融入了个体间信息交流的基于 遗传元胞自动机的股市模型, 得到了一些有意义的 研究结果[9~ 12], 但是这些模型有的物理意义还不甚清 楚, 有的难于解析. 本文将在 CB 模型的基础上建立 更符合真实市场价格运动特征的股市模型. 1 逾渗理论及CB 模型 为了更清楚地说明此文所述模型的物理意义, 简要介绍逾渗理论及CB 模型的建模思想. 逾渗模型 是Broadbent 提出的模拟流体在无序连通介质中流动 的模型[13~ 15]. 最简单的逾渗模型是正方网格上的座 逾渗, 网格上的点以概率p 成为被占座, 以概率 1p 成为空座, 在图 1(a)分别用实心小球和空心小球表示. 相互连通的实心小球构成一个簇, 图中给出了网格 规模为25, 逾渗概率为p = 0.4 的一次典型实验结果, 共出现5 个簇: 2 个规模为 1, 其余3 个簇的规模分别 图1 逾渗模型示意图 (a) 座逾渗; (b) 键逾渗