浅议我国证券市场发展.pdfVIP

浅议我国证券市场发展 张宇1 刘晓南2(1．沈阳师范大学渤海学院；2．辽宁金融职业学院) 摘要：改革开放以来，我国证券市场迅速发展，目前已初具规模，成为我 行、交易监管以及结算分别由不同机构负责(见图)。最为突出的多头 国社会主义市场经济体系的重要组成部分。在新世纪之初，我国证券市场既 监管在发行监管环节，有限的四种债券分属四个监管机构审批，其中 面临挑战，又面临机遇，具备了进一步发展的良好条件。因此，我们要抓住机 国债的发行审批由财政部负责，金融债(包括央行债)由人民银行负 遇，从扩大股票和债券发行规模、丰富证券交易品种加快发展证券市场的机 责，企业债由国家发改委负责，而可转换公司债发行的审批权在证监 构投资队伍加强证券市场监管力度、努力培育运行有序的良好市场环境等方 会。债券市场监管机构的分离造成各类债券在审核程序、发行程序、 面。推动我国证券市场迈上新的台阶。证券市场是我国社会主义市场经济体 发行标准和规模、信息披露等各个环节监管宽严不一，严重阻碍了债 系的重要组成部分。改革开放以来，我国证券市场迅速发展，初具规模，为国 券市场的快速协调发展。比如企业债券的发行自2000年以来都是 民经济的持续、快速、健康发展起着积极的促进作用。展望21世纪，我国证 由发改委每年严格控制规模，发行名单和规模指标要报国务院特批， 券市场面临着新的机遇和挑战。如何抓住机遇，应对挑战，把我国证券市场推 上一个新的台阶，这是亟待我们认真研究和解决的现实课题。本文拟对此作 存在审批程序冗长、审批标准太严、发行方式陈旧、信息披露和监管 一初步探讨。 处于真空状态等一系列问题，因此企业债券市场只能在这种严格控 关键词：金融证券市场 1回顾中国证券市场的十年奠基阶段．我们主要取得了如下成 区2．4％，远远低于发达国家10％以上的水平。 就 我国股票市场经过十几年的建设，形成了一定的市场规模。证券 ④初步构建了以公司法》、《证券法》为核心的资本市场制度架 法制法规框架初步形成，证券专业化监管队伍(包括发行监管和公司 构。②市场发展初具规模。截至2001年10月，在沪深两市上市的公监管)业已具备，证券执法力度空前加强。目前的监管环境已经今非 昔比，企业债券监管模式应该到了彻底反思和调整的时候了，否则这 司(包括A、B股)达”52家，市价总值为43742．14亿元，流通市值 为14560．16亿元，这一市场规模表示：资本市场已经成为中国经济一债券市场重要分支的发展将远远落后于市场的需求。 的重要组成部分，已经开始成为中国经济发展的重要推动者。③培育 周债 金融债 公司债 可转债 了一支规模较大、包括机构投资者和个人投资者在内的投资者队伍。 发行 截至2001年10月底，我国股票市场投资者开户数已经达到 圆 圈 6577．05万户，有44只规范的证券投资基金，部分商业保险资金可 以通过投资于证券投资基金的方式间接投资于股市，开放式基金已 经推出。虽然投资者队伍还需进一步发展，并有待成熟，但是不可否 交易 认，整个社会的金融投资意识已经大大加强。④建立起了较为系统、 r、、／I ／ 相对独立的信息披露规则体系。经过十年努力，信息披露规则已经建 l⑥I c囝 立。市场参与各方尤其是上市公司，大都能在这个规则框架内及时披 ‘ 0 露其相关信息，从而使交易市场具有一个基本的规范。⑥建立了一个 结算交翻 匝苎塑璇董蟊薹‘团 降哩垂壹登望堕篁宣堕煎虱 科技含量较高、富有效率的证券交易体系。沪、深证券交易所从起步