浅谈中央银行货币政策.docVIP

专 业： 班 级： 学 号： 学生姓名： 任课教师： 完成时间： 目录 摘要： 2 一、我国中央银行的货币政策工具 2 （1）公开市场业务。 2 （2）再贷款与再贴现。 4 （3）存款准备金。 5 （4）外汇操作。 6 二．货币政策中介目标与政策工具的市场化改革进程 6 三．可信度与货币政策的有效性 7 （一）凯恩斯主义的“相机抉择”理论。 8 （二）货币学派的“单一规则”理论。 8 四．货币政策的实现——中央银行独立性。 12 （一）中央银行的独立性的含义 12 （二）中央银行独立性的标准 12 （三）保持中央银行独立性的理论依据 13 浅谈中央银行货币政策 摘要： 货币政策职能是中央银行的核心职能,但其在理论界和实践中都存在着诸多争议，如果中央银行想要提高货币政策的有效性，要从提高其承诺的可信度入手。而中央银行货币政策目标的实现则需要以中央银行独立的法律地位为前提。 关键词：中央银行 货币政策 可信度 独立性 一、我国中央银行的货币政策工具 根据央行定义，货币政策工具主要包括公开市场业务、存款准备金、再贷款或贴现以及利率政策和汇率政策等。从学术角度，它大体可以分为数量工具和价格工具。价格工具集中体现在利率或汇率水平的调整上。数量工具则更加丰富，如公开市场业务的央行票据、准备金率调整等，它聚焦于货币供应量的调整。 假设经济初始状态处于均衡点E处此时货币供给M增长率为10%,厂商也按照10%的比例提高价格P,因此实际货币供给M/P保持稳定,LM曲线处在LM2的位置,经济处于充分就业状态,失业率为6%,通货膨胀为10%,假设中央银行以零通胀为目标,公开对厂商宣布,如果厂商保持价格不变,则中央银行也将控制货币供给。由于M和P都是常数,则M/P也保持不变,从而LM曲线固定在LM2处不动，均衡点为E,经济仍处于充分就业状态,然而通货膨胀却成功地降至为零。如果厂商仍按10%的比例提高价格，而中央银行仍保持货币供给不变，则 M/P下降，LM曲线左移至LM1处，此时均衡点为F,失业率上升为9%, 经济处于衰退之中。 对中央银行的公开宣布，厂商将会选择自己的策略，要么按同比例提高价格，要么保持价格不变。我们假定中央银行和厂商为博弈主体，两者各自面临两种选择。中央银行的选择是增加货币供给或保持货币供给不变，厂商的选择是同比例提高价格或者保持价格不变。四种博弈结果产生A、B、C、D四种产出结果。如下图所示： 考虑A、B、C、D的通货膨胀和失业率状况。A和C是厂商按10%比例提高价格的博弈结果，因此通货膨胀为10%；B和D是厂商保持价格不变的策略结果，因此通货膨胀为0%。接着考虑失业率状况。产出A由于M和P同比例增长,因此M/P不变；产出D由于M和P都不变,M/P也保持不变,两种情形的LM曲线都固定在LM2的位置,均衡点为E,经济处于充分就业下的产出水平,自然失业率为6%,产出B由于M上升,P不变,因此M/P上升,LM曲线右移至LM3的位置,经济处于均衡点H,产出高于充分就业水平,设此时失业率为3%；产出C由于M不变,P上升,因此M/P下降,LM曲线左移至LM1的位置,均衡点为F,产出低于潜在总产出的水平,设此时失业率为9%。 由于中央银行偏好低通货膨胀，因此假设:如果通货膨胀为0则中央银行的收益为1，如果通货膨胀为正，则收益为0。另一方面，中央银行希望失业率保持在低水平，因此假设: 如果失业率处于自然失业率水平，其收益为0，失业率低于自然失业率水平，收益为1，失业率高于自然失业率水平，收益为-1。厂商的生产函数包括变量劳动，其利润与劳动量的投入紧密相关，可以证明，在经济处于充分就业时，其利润取得极大值，因此可假设潜在总产出下厂商的收益为2，为简化计算，假设其他产出情况下厂商的收益为0，另外，相对通货膨胀而言，厂商更偏好较低的价格水平，因此假设：零通胀下厂商的收益为1，的通胀水平下，厂商的收益为0。 如果厂商采取保持价格不变的策略，中央银行仍会采取通货膨胀的策略，因为此时中央银行的收益为2，要大于固定货币供给不变下的收益1，均衡的结果为B，可以看出，不管厂商采取哪种策略，中央银行都会采取放松银根，通货膨胀的策略，在厂商看来，中央银行关于稳定货币的承诺变得不可信。因此厂商更倾向于提高价格，因为此时A中厂商的收益2要大于B中的1。博弈的最终均衡结果为A,经济处于高产出高通货膨胀并存的局面。 之所以得不到这个解，是因为中央银行