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論期貨投資信託制度 陳姿妙 目 次 壹、 前言 人 貳、 期貨投資信託制度之概念 一、 期貨投資信託契約當事人 一、 期貨投資信託制度之定義 間法律關係之性質 二、 期貨投資信託制度之特質 二、 小結 三、 期貨投資信託制度之分類 伍、結論 四、 期貨投資信託制度之發展 (一) 美國期貨信託事業 (二) 英國期貨信託事業 五、小結 參、 期貨投資信託制度於我國法上之 實踐 一、 何謂信託 二、 信託法與期貨投資信託制 度之互動 三、 期貨投資信託制度與其他 類似之概念之比較 四、 小結 肆、 期貨投資信託主體間之法律關係 一、 期貨投資信託契約之當事 壹、前言 通觀期貨交易法凡九章共一百二十五條條文,其間有關期貨服務事業者規定 於第四章第三節內由條文第八十二條至第八十八條共六個條文,其中雖有提及期 貨信託事業,但只是原則性之規定如:期貨信託事業需經主管機關之許可、發給證 照始得營業(第八十二條);該事業之管理除依本法所發佈之命令規定者外,適用信 託及信託業務管理之法律(第八十三條);第八十四條規定期貨信託基金之募集,非 經主管機關核准不得為之;第八十五條規範期貨信託基金之獨立性,及其基金管理 辦法之授權條款 ，由此可知已預留相當大的空間,等待日後由子法對於該技術性 1 和細節性的管理規則,授權由主管機關加以規範 。因我國期貨市場之建立,相較於 其他先進國家猶如初生之犢,故以下將就期貨信託法之互動,討論期貨信託制度於 我國法制上之可能實踐,並嘗試為我國將來期貨事業之發展提出可能之建言。 貳、期貨投資信託制度之概念 一、 期貨投資信託制度之定義 乃指募集期貨信託基金發行受益憑證,並運用信託基金從事期貨交易之事 業。其管理除依期交法或相關規定者外,適用信託法及信託業法(期交法八十三條), 2 亦即明定期交法及相關子法優於信託法與信託業法之適用 。 關於投資信託制度之基本特色可歸納為下列幾點:一是投資信託乃結合不特 定多數投資人之資金,從事專門投資與管理之代行機關。二是投資係基於危險分 散之原理,將一般大眾各個資金結合分散投資,為金融保險的手段之一。三是投資 3 僅以保全所投下的資本及獲利為主要目的 。因此投資對象之不同,造成委託管理 與運用方式之不同,例如以有價證卷為主要投資工具者,則受託者得該有價證卷並 非為了統治與支配其所投資之企業事務或供給企業所需資金,而是為了取得該公 司所發行之有價證卷,藉已獲得投資股利和股息。由此可知若是投資對象為期貨 契約者,則受託者(不論自然人或法人)聚集眾人基金在期貨市場為委託者進行交 易,並非以取得遠期商品為目標,依期貨市場之特性應限制受託者所為之期貨交易 符合善意避險、獲取利潤等目的。 如前文所述期貨投資信託制度係以信託制度為基礎,由多數投資人出資,組織 信託基金,而委由期貨投資信託業者從事期貨商品和金融期貨之買賣。而信託是 指當事人間一種信賴關係,一方受託人(trustee)享有財產上之所有權,並負有衡平法 上為另一人委託人(trustor)之利益管理或處分該財產之義務;而此信任關係之存在, 4 使得另有因管理處分而受利益之人則稱為受益人 。信託行為屬於法律行為,其成 立需符合