论美国影子银行体系的发展_运作_影响及监管_王达.pdfVIP

银行业研究 论美国影子银行体系的发展、运作、 影响及监管* 王 达 第二次世界大战结束特别是 世纪 年代以来 由货币政策目标与金融 内容摘要： 20 70 ， 监管框架之间的不一致性所引发的金融创新以及机构投资者对安全性资产的超额需求共同 推动了影子银行体系在美国迅速发展 美国的影子银行体系主要由政府支持的影子银行体 。 系 内部 影子银行体系以及 外部 影子银行体系组成 但其各自的信贷中介程序和 、 “ ” “ ” ， 复杂程度不尽相同 影子银行体系的迅速发展对美国以及全球金融体系都产生了重要而复 。 杂的影响 尽管 多德 弗兰克法 为美国乃至全球金融监管改革指明了方向 但旨在有 。 《 — 》 ， 效规范影子银行体系发展的金融监管体制改革之路依然漫长。 关键词：美国 影子银行体系 发展 监管 中图分类号：F831 文献标识码：A 纵观美国金融发展史 在 世纪 年代 特别是美国 金融监管当局未能敏锐地洞察这 ， 20 30 （ ） 大萧条 之前 银行挤兑以及由此引发的金融 一问题并及时采取有效措施 英国金融服务管 “ ” ， 。 危机周而复始 循环往复 年 月 联邦 理局 主席洛德 特纳 认 ， 。 1933 6 ， （FSA ） · （Lord Turner ） 存款保险公司 （FDIC ） 的成立终结了银行挤兑 为， “没有从系统的角度考量影子银行在此次 危机频发的历史 并使美国进入了自 年跨 金融危机演进中所扮演的角色 是全球监管者 ， ， 1863 入国民银行时代 以来 的 根本性失败 之一 ① 在 年 月召 （National Banking Era ） ‘ ’ ”。 2010 10 最长的一段金融稳定时期 然而 年爆发 开的二十国集团 首尔峰会上 各国领 。 ， 2007 （G20 ） ， 的次级抵押贷款危机以及随后由其引发的金融 导人一致同意责成该集团下属的 金融稳定委 “ 危机 不仅打破了美国已维持了 年之久的金 员会 研究如何在 新巴塞尔协议 ， 75 ” （FSB ） “ ” 融稳定 而且还诱发了自 大萧条 以来最严 的框架下加强对影子银行体系的监 ，