记地产组合投资的风险分散原理.pdfVIP

维普资讯 池 赦蔽，黻 风险 风睑 霹孑啦 ·】8 · 房地产业 f一} 房地产组合投资的风险分散原理 口 申立银 俞明轩 一 F0 · ：H ．H ．H 叶 ．H ．}．十H ．_H．H }二；叶+十 叶++H+ 房地产业足国民经济的重要行业 ，具有特殊 这项投资状况仍然分为萧条 、平稳和繁荣，各个状 性。这些特殊性决定 r与其他行业相比要承受更 况发生的概率 PI的仍分别为 0．2，0．5，0．3，相应 多的风险。请 贷款利宰、通涨率 、地价、有关莹 的回报率 分别为 0．06，O．15，0．20则 一 规、经济的兴衰、凡们的需求变化等 ¨因此 ．它是一 0．147，R2=0．00236，这项投资的风险度量傅 R 个典型的风险型行业。如何降低房地产投资风险 一 0．0486。计算结果表 明，投资普通住宅回报率 就成为关心的问题 的风险比投资高档写字楼要小得多。 一 、 投资风险的度量 以 果可以解释为：在经济萧条时，高档写 何谓风瞌有许 g 司的观 有的认 屉 可 字楼租售可能惨诚 ，因此会出现亏损，回报事为一 测定的不确定性 ；有的认为足 “带来损戎的可能 0．I5而这时对普通住宅市场的冲击可能较小，回 性 。事实，h，风陆反映一个特定的事件 ，会带来多 报率仍为0．06 经济平稳发展时，两种市场的回 个 确定的结果 ，而且每一个不确定的结果的出 报率 比较接近 ，分别为 n20和 n15。经济繁荣 现有一个可测定的概率值 此 ，本文认为风险足 时，写字楼火操 ，回报率会很高，为 0．70，而对普 一 个特定事件的不确定性和它可能带来的不确定 通住宅影响较小，为 0．20。 的结果的综台效应 ，风险R就是风险的度量。 二、组合投瓷的风险分散原理 度量风险的大小，窭际 h是度量那些不确定 为了降低投资风险，投资者可能通过组台投 结果之闻的差异程度或离散程度 这种差异程度 资来分散风险。组合投资是从证券业、保硷业及金 越大t表明不确定结果的综合效应越难 测定 ．从 融业发展出来的一种投资理论 ，是帮助投资者作 而事件的风险就越大 困此 ，为了从数量上进行度 投资决策的重要理论 。组合投资可以简单形容为 量．将事件的所有 确定结 之间的标准差定义 “不要将鸡蛋放在同一篮子里”，因为当竭到意外 为风险的度量指标 ，R的计算式可表达为 篮子跌在地上时，所有鸡蛋都会被摔破 。如果放在 几个篮子里 ，至少不会全被摔坏。这个概念用在房 地产投资上 ．即投资应是多方面的．比如投入资金 J (K )2P 一 部分在普通住宅，投一部分在高档写字楼等方 面 这样资金分散地投入不同项 目．整体投资风险 就会得到分散 这种分散原理可以分析如下： 式中，n——不确定结果总的数 目；Pl——第 i个不 假设投资者有资金 100o万元 ．其投资有 甲、 确定结果发生的概率；——第 i十 确定结果 乙、丙三种方案 甲方案是将资金全部投入住宅 ； 的数量值 ；豆——n十不确定结果数量值的均瘟。