金融危机情况下中国证券监管体制模式浅析.pdfVIP

财经论坛 金融危机情况下中国证券监管体制模式浅析 刘　童　孙浩瀚　黄　勇　山东大学威海分校商学院 [摘　要]证券监管是金融监管的重要组成部分，随着中国证券市场与国际市场的联系越来越紧密，证券市场的国际化， 要求市场监管模式也要与之相适应，趋向国际化。席卷全球的金融危机深刻地说明了证券市场是高风险市场，对证券市场 进行有效监管已成为世界各国都无法回避的问题。从金融危机产生的金融监管制度问题出发，研究我国证券市场的金融监 管协调机制、证券监管国际合作机制、证券监管法律现状和对策，对于完善我国证券市场监管具有重要意义。 [关键词] 集中监管模式　中间混合监管模式　金融监管协调机制　证券监管国际合作 一、证券监管的必要性　 基本上可以分为三种类型：集中型证券市场监管，自律性证券市 与一般商品不同，证券产品是一种非常特殊的商品．证券产 场监管和中间型证券市场监管。 品的特殊性主要表现在：（1）这类产品具有价值上的预期性，即 中国现行证券监管体制属于集中型监管体制模式。主要原因 产品的价值与未来状况有关 （2）这类产品具有价值上的不确定 有以下几个：(1)中国在长期的经济管理实践中，可以发挥我们已 性，即产品的价值可能与人们的预期价值不一样 （3）从某种意 经具有的集中管理经验的优势，提高市场监管的效率。(2)中国的 义上来讲，证券产品具有公共产品的某种特性，其成本的决定和 证券市场还处于起步阶段，法律法规建设和各项监管尚不完善。 效用的实现都具有一定得社会性 （4）证券产品基本上是一种信 证券介意活动中经常出现投机过度，信息披露是真，机构操纵， 息产品，消费者完全是按照产品所发出的各种信息来判断其价 内幕交易，欺诈等违规现象，如果没有一个集中统一的权威性证 值，产品的物理状态与产品价值直接没有直接的关系，有些证券 券见过机构，就难以有效地监管证券市场，保证证券市场健康， 产品可能只以概念的形式存在，不存在物理状态． 平稳，高效运行。(3)中国证券从业人员的素质较低，自我约束， 金融自由化，技术进步和金融创新促使国际金融市场发生了 自我管理的能力不强，自律意识比较单薄。中国证券市场发展的 巨大的变化．政府放松了外汇管制，放松资本流动管制和国内金 时间比较短，证券业缺乏行业自律监管经验。 融业实行自由化改革，使金融发展的地域限制越来越少；技术进 4.中国模式的弊端。（1）容易产生对证券市场过多的行政干 步使金融跨国交易和金融服务跨国提供的成本大大减少，促使了 预 （2）在监管证券市场的过程中，自律组织与政府主管机构的 全球性金融市场和国际化金融机构的发展；金融创新使得新的金 配合有时难以完全协调 （3）当市场行为发生变化时，有时不能 融工具层出不穷，创造了新的金融市场，金融衍生工具的交易量 作出迅速反应并采取有效措施。 急剧增加，金融风险也日益增大．技术创新和自由化所导致的全 三、中国证券监管调整的思路 球化使得金融主体在全球范围内进行资源配置，提高了资本配置 为了应对证券市场开放所带来的一系列挑战，结合中国证券 的效率，促进了经济增长．同时，这种全球金融市场的增长和统 监管实践，中国的证券监管体系需要在以下几个方面作出调整： 一也向监管者发出了挑战． 1.分业监管对综合金融的适应与调整。总和金融是中国金融 二、我国证券业的监管模式 业发展的一个必然趋势，在中国当前分业监管体制下，可先设立 1.中国证券监管体制的形成。我国证券市场监管经历了一个 一个松散型的合作监管机构，待时机成熟了，再向统一监管的模 由分散监管到集中监管的过程。自20世纪80年代中期到90年代 式变革．同时要积极推动现在的机构监管向功能监管转变。 初期，证券市场处于区域性试点阶段，证券管理机构的角色由中 2.监管的法律框架的调整和完善。首先要对＜证券法＞进行调 国人民银行及各地分行担当。到1991年，除中国人民银行金融管 整和完善,尤其是要建立证券诉讼的辩方举证制度和证券投资者赔 理司、国家体改委、财政部担当证券市场管理职责外，还专门成 偿制度,充分保护投资者的利益,同时还要对其他的相关法律进行调 立了 “全国股票市场办公会议”，由人民银行、体改委、计委、经 整和完善,