金融市场分形理论的应用与展望.pdfVIP

第 22 卷第 104 期 湖南财经高等专科学校学报 Vol22 N o104 2006年 12 月 J ou rna l of H unan F inancia l and E conom ic Colleg e D ec2006 金融市场分形理论的应用与展望 陆 　荣 (华南师范大学 经济与管理学院 , 广东 广州 　510006) 【摘 　　　要 】金融市场中丰富的数据和图表资源 , 使得起源于几何图形研究的分形理论在其创立之始就运用 到金融市场研究中。由于其放弃了主流理论关于理性人对信息线性反映、资产收益成正态分布 等不切实际的假设 , 采用直接对市场数据进行分析的方式 , 使得其能更准确的刻画金融市场的 现实 。尽管作为分形市场假说前提的稳定分布还需要经受考验 , 但是已经有越来越多经验证据 支持这样一种分形的市场结构 。分形理论提供了一个很好的理论平台 , 它在金融中的进一步应 用还有待于我们探索 。 【关 　键 　词 】非线性 ; 分形 ; 分形市场假说 ; 稳定分布 【中图分类号 】F8309　 【文献标识码 】A 　 【文章编号 】1009 - 4 148 (2006) 06 - 0016 - 03 　　近年来 , 非线性科学理论在金融研究中的应用日益成 到一个较为完整的分形的概念 , 即分形是一类集合 , 它具 为热点 。理论研究者很希望利用非线性科学的不断发展来 有两大显著的特征 : 自相似性和分形维数 。分形是普遍存 解释复杂的市场现象 , 从而走出传统线性研究范式的束 在的自然现象 , 从海岸线到山峦的形态 , 从树的分叉外形 缚 , 使得理论更切实的与实际相契合 , 进而更好的指导实 到肺部的血管结构 , 分形几乎无处不在 。然而 , 起源于对 践 。正是在这种大背景下 , 作为非线性科学的一大普适类 不规则集合研究的分形是怎样进入经济研究领域的呢 ? 早 ———分形 ( fractal) , 从它的诞生开始 , 就与经济研究结 在曼德勃罗特还没有建立分形几何的时候 , 由于其研究涉 下了不解之缘 , 并在后续的发展中 , 由于更好地得到了金 猎的领域极为广泛 , 他开始关注商品价格的生成机理 , 并 融市场数据的支持 , 在金融研究领域的应用得到了日益广 发现了经济领域确实存在的极为广泛的分形现象 。价格变 泛的重视 , 有人甚至寄希望于其可以颠覆自两次华尔街革 化和商品交换会生成几何问题 , 其实也并不难理解 , 因为 命以来建立的主流金融经济学体系 。但到目前为止 , 由于 任何经济分析的报表都充满了几何图形 , 这就给了分形理 其本身的复杂性 , 我们对它的研究及其在经济研究领域的 论施展拳脚的领地 。显然 , 分形和经济研究的交集就是数 进一步应用还有待深入 , 并进一步考察 。 据的研究分析 。从现实数据的方向上来对经济问题进行研 一 、分形理论与金融研究的结合 究 , 这无疑是形而下的 , 从而有别于形而上学的思辨推 分形至今尚无完整明确的定义 , 就连分形几何之父 演 。因此 , 所得出的结论也较为可靠 , 但是它的困难也就 ———曼德勃罗特 (M andelb rot) [ 1 ] [2 ] 也没有给出准确的结 在于 , 怎样从纷乱的数据中提炼出真理 。分形理论进入经 论 。起初 , 他从拓朴学的角度定义了分形 , 认为分形是 济研究的价值正是在于此 , 它提供了一种分析手段 , 从而 H au sdorff维数大于其拓朴维数的集合 。后来由于这个定义