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金融市场相关程度与相关模式的研究_韦艳华.pdf
¹
韦艳华, 张世英, 郭 焱
( 天津大学管理学院, 天津300072)
: Copula , M_Copula2GARCH .
Copula , , Copula , M_
Copula , . M_Copula_GARCH ,
, 、,
.
: 相关程度; 相关模式; M_Copula_GARCH 模型; 金融市场; 协同运动
: F830 : A : 1000- 5781(2004) 04- 0355- 08
Research on degree and patterns of dependence in financial markets
WEI Yan2hua, ZHANG Shi2ying, G O Yan
( School o Management , Tianj in University, Tianj in 300072, China)
Abstract: Characters o Copula unctions used in the dependence analysis are studied in this paper . In
this connection, M2Copula2GARCH model is established and used to study the dependence between
Shanghai and Shenzhen stock markets. The empirical results show that a simple Copula unct ion is only
able to re lect partly the dependence variety. M2Copula is more lexible than simple Copula unctions.
Using M2Copula2GARCH model, degree and patterns o dependence between inancial markets can be
studied thoroughly and the better description o dependence between inancial markets can be achieved.
Key words: dependence degree; dependence patterns; M_Copula2GARCH model; inancial markets;
co2movement
[ 1]
0 不全面的 . 线性相关系数常用来分析随机变量
间的相关关系, 但只有当联合分布服从椭圆分布
相关性分析在金融上非常 要, 投资组合分 如二元正态分布时, 联合分布才能由变量间的相
[2]
析、资产定价及违约风险等问题都涉及到相关性 关系数和边缘分布唯一确定 , 而椭圆分布只能
分析, 但以往的研究通常都集中在对相关程度的 反映变量间对称的相关模式, 也就是说, 线性相关
分析上, 而忽略了对金融市场间的相关结构或模 系数和与之对应的椭圆分布只能描述变量间线性
式的研究. 事实上, 具有相同相关程度的两对随机 的相关程度和对称的相关模式. 在现实中, 大多数
变量, 可能会有不同的相关模式, 因此仅用相关程 金融市场间的相关关系都是时变的
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