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经济评论　2003 年第1 期 ECONOMIC 　REVIEW 　No11 　2003 金融监管理论及其新进展 蒋　海　刘少波 ( ) 　　摘要: 金融监管理论对金融监管实践具有重要指导意义。中国加入世界贸易组织 WTO 后的金融监 管体制改革需要积极借鉴市场经济发达国家的理论与经验。本文对传统监管理论及其局限进行了初步总 结,在此基础上重点介绍了该领域的最新研究成果及其进展,最后揭示了金融监管理论演进对中国的启示 和中国金融监管体制改革首先要解决的几个问题。 关键词: 金融监管　监管激励　市场纪律 全与资源的合理配置,以此为基础增强整个经济的配置效 一、引言 ( ) 率,并且代理人毫无成本地实现监管目标 Posner ,1974 。因 全球金融一体化和自由化的趋势使整个金融体系的脆 而根据公共利益理论,通过政府监管的最优设计可以毫无疑 ( ) 弱性更加明显,特别是进入20 世纪90 年代以来,金融危机发 问地会增进社会福利 Spierings ,1990 ,实现资源配置的帕累 生的频率更高、范围更广、破坏力更大,同时也使金融监管问 托效率。 题成为世界各国普遍关注的重大问题。中国的入世 ,使决策 不幸的是,监管并不是总能够很有效地保护公众利益和 部门面临金融市场开放与金融稳定的两难选择。如何在金 消费者利益,监管过程也存在着大量的直接成本和社会经济 融市场不断开放的条件下保证金融体系的安全与稳定,金融 净损失,许多国家的监管实践也证明,监管替代市场机制的 监管发挥着不可替代的重要作用,因而金融监管也成为我国 效率是较低的。一方面监管经常扰乱金融机构的效率函数 , 近几年经济发展中的重要议题而受到决策部门和学术界的 与监管的其他目标相冲突,例如 ,对利率水平的限制, 目的是 高度重视。然而国内至今尚未形成符合我国实际的金融监 降低借贷成本,避免银行业的过度竞争,这对刺激消费和金 ( 融业的资本配置是有利的,但是人为的降低利率将导致金融 管理论体系,并且在诸多问题 如中央银行的监管体制改革、 ) 资产和真实资产的错误配置,产生资本与劳动比率的扭曲, 监管模式选择等 上还存在较大的争议,非常有必要借鉴和 学习西方发达国家金融监管的经验和理论体系。基于上述 鼓励和刺激本不能生存的投资项目。当市场利率高于限制 认识,本文将对西方金融监管理论进行初步总结,在此基础 利率时,还将产生大量的银行提款,造成金融机构负债来源 上介绍该领域的最新进展情况,并进一步揭示该理论体系及 的不稳定;另一方面,监管会引起市场信号的扭曲,使理性监 ( ) 其进展对我国金融监管的实践意义与启示。 管所需要的信息对于监管者来说是无效的 Stigler ,1975 ,增