商业银行票据筹资的可行性分析.docVIP

PAGE 商业银行票据筹资的可行性分析 摘要资金来源是商业银行的经营之本当前我国以短期性、被动式负债为主的筹资结构使商业银行面临较大的提存风险和流动性压力从而影响了银行的资产扩张和利润增长因此有必要进行主动性、较稳定的筹资工具创新票据筹资以其可转让流通性以及在规模、期限、利率等方面的灵活性可以大大改善银行的资产负债结构建议渐次开放商业银行票据筹资（一）票据筹资并非创新的“创新”票据是商品流通中的重要工具具有支付结算和融资两大功能票据的支付结算功能主要靠支票和汇票实现而其融资功能则一方面以真实商品交易为基础的汇票（包括商业汇票和银行汇票）体现出来（通过票据承兑、贴现、转贴现与再贴现机制使融资活动在企业、商业银行和中央银行之间进行从而扩大融资渠道）；另一方面通过企业或金融机构直接发行本票（即商业本票和银行本票）来实现直接融资的目的这种本票无需以真实的商品交易为基础实际上是一种短期融资券需要短期资金的企业或金融机构通过发行本票来取得资金而资金持有者通过购买这种本票实现自己的资产组合达到投资目的本票的发行与转让使得短期资金余缺各方能够更好地实现资源配置但它是一种基础性的金融工具并非金融新产品只是其发行流通在我国受到严格管制而已目前在市场经济发达国家财务状况良好、信用等级高的大公司经常向其他公司发行以自己为付款人的短期、无担保本票在货币市场筹集资金它是货币市场上交易最活跃、成长最迅速的工具之一融资性票据的市场比重不断上升甚至达到70%—80%.除此之外银行还可以向存款人发行一种可以流通转让的大额可转让存单（NegotiableCertificatoofDeposits简称CDs）从法律意义上来看它是存款类被动式负债但又不同于传统意义上的定期存单其实质是另一种形式的融资票据其一般特征是可流通；高面额起点；期限灵活从几天到一两年；不可提前支取；不记名；风险较小收益率较高（一般高于国库券但流动性逊于国库券而且二级市场的日交易量低于国库券）；利率可固定也可浮动即使是固定利率在转让时还要根据转让时的利率重新确定转让价格实质上也就重新确定了利率对于发行CDs的银行来说一般不必缴纳存款准备金；对其购买者来说则要缴纳利息税CDs对商业银行的最大意义在于实现了负债的可流动性为拓宽资金来源、实现利率投资提供契机和可能自20世纪60年代在美国诞生以来CDs在全球得到迅速拓展并不断变化既有长期的浮动利率的CDs也有固定利率的CDs；近年来又有了更多的创新如特大额可转让存单、扬基大额可转让存单、分期付款大额可转让存单、利率上调大额可转让存单等CDs在我国银行曾一度存在如今也受到严格管制（二）我国商业银行票据筹资的政策障碍1.有关本票筹资的限制根据我国《票据法》第73、74、75、76和81条的规定“本票是出票人签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据本法所称本票是指银行本票”“本票的出票人必须具有支付本票金额的可靠资金来源并保证支付”“本票出票人的资格由中国人民银行审定具体管理办法由中国人民银行规定”总之我国《票据法》仅允许签发记名的即期付款的银行本票且不是所有的银行都可以签发银行本票《票据法》第73条关于本票的定义科学地体现了票据的无因性即执有票据就可以主张票据权利执票人取得票据的原因并不影响票据的权利和流通票据关系与发行转让票据的原因关系互相分离、互相独立但其第10条又规定‘票据的签发、取得和转让应当遵循诚实信用的原则具有真实的交易关系和债权债务关系“这一点忽略了票据的无因性与第73条的定义有矛盾之处从本质上讲《票据法》的第10条规定并不是票据法律规范并不具有票据法的效力即使当事人之间没有真实的交易关系也不影响票据的效力它只是表明我国（票据法）将票据仅仅作为商品交易支付和结算的工具并不希望当事人利用票据进行纯粹的融资活动但此条文不能改变票据关系和原因关系相互独立的原则　　作为《票据法》的重要配套法规1997年出台的《支付结算办法》再次明确了我国的银行本票必须为交易性票据而且“单位和个人在同一票据交换区域需要支付各种款项均可以使用银行本票故此目前商业银行发行融资性本票存在一定的法律障碍和政策障碍2.有关CDs的管理规定1986年10月交通银行上海分行经人民银行上海分行审批同意推出了我国首只CDs之后CDs在我国迅速发展为规范这一业务的发展中国人民银行在1989年5月发布了《大额可转让定期存单管理办法》；1989年11月颁布了《关于大额可转让定期存单转让问题的通知》自此大额可转让存单业务在全国范围推开但在其后的发展中也存在一些问题如办理存单转让的机构少业务发展缓慢不能满足业务发展的需要；居民对其认识不深制约了业务市场的扩充；一些单位虚开存单、套取资金违法违纪行为上升为此中国人民银行在1996年11月发布了《大额可转让定期存单管理办