金石矿业落后大市评级.docVIP

内地房地产近年发展迅速，部份发展商为了提高楼宇及室内装修质素，都不惜工本四处采购高质素建材。而开采及销售大理石的中国金石矿业(01380.HK)正锐意把握此机会大展拳脚，于昨天起接受公开认购，冀集资约12.87亿港元，扩大产能。不过，翻阅招股书后，发现华丽的包装纸后，金石只是一家于去年底才正式投产的矿业公司。 根据保荐人花旗预测，集团今明两年将获利3.7 亿和7.98 亿元 (人民币．下同)，以招股中间价$2.8计算，预测市盈率分别为12.8 倍和6 倍。再者，金石将引入五位地产界富豪，包括郑裕彤、富力地产(02777.HK)主席李思廉、恒大地产(03333.HK)主席许家印、渝港国际 (00613.HK)主席张松桥，以及建筑装饰公司股东朱兴良，成为基础投资者，合共认购3.74亿港元，前景看似亮丽。 三例不过 靠行特别通道 然而招股书显示，金石过去三年均录得亏损、收入只有不足二百万元、营运业务现金流呈负数。这意味着金石完全没有能力通过任何一个正常的上市测试。幸而，港交所(00388.HK)对矿务公司设有特别上市规定，只要上市公司的董事及管理层有足够经验，便可在主板上市集资。 而金石吸引机构投资者的主要卖点是，其手上已有7份长期销售合同，约以合约的中间价计算，2011年、2012年及2013年已锁定的销售收入分别为6.54亿、10.61亿及13.63亿。 若大理石材的每平方米总开支可