家电大连控股研究报告.pdfVIP

迅嘉机构内参 - 大通证券·研发中心 公司点评 研究员：程思琦 电话：0411- 2009 年 6 月 29 日星期一 （市场有风险·投资须谨慎）  大连控股（600747）点评 导读： 公司传统的主打产品———彩色显像管的市场份额正逐年下滑（平板电视尤其是液 晶电视取代彩色电视）。预计未来 1～3 年，全球 CRT 彩电市场仍会萎缩，因此我们预 计公司彩色显像管收入未来 1～3 年呈现下滑趋势。 目前公司正在积极地寻求原有技术的升级改造与新产品的研发，09 年公司计划加大 在 LED 封装、汽车电装用精密零组件、大型液晶显示模组等方面的投资。但是，我们 知道从新项目的研发投入到新产品带来收益要经历一个漫长的过程，特别是随着研发的 投入，公司未来 2～3 年的研发费用、财务费用以及营业成本势必将大幅攀升，因此我 们对公司未来2～3 年的盈利情况持谨慎态度。 从公司股价估值角度来看，目前公司股价相对于行业内的其他公司而言，已经明显 高估，因此我们给与公司“中性”的投资评级。 1 公司简介 大连大显控股股份有限公司前身为大连显像管厂,始建于 1975 年。1996 年 9 月经 中国证监会批准,公司 A 种股票“大显股份”在上海证券交易所挂牌上市, 由定向募集公 司转变为社会公众公司。经公司第五届董事会第二十次会议、二 OO 七年度第三次临时 股东大会审议通过,并于 2007 年 12 月26 日经大连市工商行政管理局核准,公司名称变更 为“大连大显控股股份有限公司”。 2008 年 1 月 25 日,经上海证券交易所核准,公司简称 由“大显股份”变更为“大连控股”。公司的母公司为大连大显集团有限公司；最终控 制人为大连市人民政府国有资产监督管理委员会。 公司的经营范围为：电子产品及元器件的开发、生产、销售；化工产品制造、销售； 精密微型轴加工、机械制造、采料加工、精密测量、精密设备修理；移动电话、移动通 信系统设备的生产销售；项目投资及管理、投资咨询；受托资产管理；房地产开发及销 售；物业管理；煤炭开采；代理客户期货交易；国内一般贸易、货物、技术进出口。 请务必阅读免责条款  ‐ 1 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 迅嘉机构内参 - 大通证券·研发中心 公司点评 股本结构 2007-09-06 占总股本比例（%） 总股本(股) 1,064,328,399 100 流通股(股) 671,123,726 63 限售 A 股(股) 393,204,673 37 国有法人持股(股) 393,204,673 37 前五大股东持股情况 股东名称 持股数量(股) 占总股本比例(%) 股本性质 大连大显集团有限公司 373,204,673 35.06 限售流通 A股 中国大连国际合作(集团)股份有限公司 20,000,000 1.88 限售流通 A股 大连华信信托股份有限公司 8,191,763 0.77 A 股流通股 中国银行-嘉实沪深 300指数证券投资基金