营运能力与公司绩效的相关性研究_纪建悦.caj.pdfVIP

Modern Accounting 探索论坛 营运能力与公司绩效的相关性研究 纪建悦  李  姣 ( 中国海洋大学经济学院，青岛 266100) 基于马克思资本循环理论，本文从理论上分析了营运能力影响公司绩效的机理。在此基础上，利 【摘要】 用面板数据模型，以2000—2009年我国家电类上市公司数据为样本，对我国家电类上市公司营运能力与公司 绩效的相关关系进行了实证分析。结果表明，营运能力是影响公司绩效的重要变量，不同营运能力衡量指标对 公司绩效有着不同的影响，企业可以通过营运能力的调整来提升公司绩效。 营运能力  公司绩效  面板数据 【关键词】 营运能力是企业通过内部人力资源和生产资源的 资本只有不停地运动，才能实现价值增值。该理论认为 配置组合而创造财富的能力，它是企业财务管理的重要 企业的资本要分别经历购买、生产和销售三个阶段，而 内容之一。其实质是企业要以尽可能少的资源占用，在 相对应于货币的三种形式分别为货币资本、生产资本和 尽 可 能 短 的 时 间 内， 产 出 尽 可 能 多 的 产 品（ 李 秀 英， 商品资本。企业的资本正是在这三种形式间不断地转化， 2008）。对企业营运能力的研究目的，在于通过企业资产 才能使资本的循环得以顺利进行，如果其中任何一个环 运营效率与财务绩效的关系分析，为企业提高经营绩效 节出现问题，企业的资本循环就会因此受阻碍而中断。 指明方向。 也就是说，企业的资本在企业的整个生产经营过程中会 国内外对营运能力的研究起步较晚，R.A.Harvey 和 由于资本形态的不同而经常地发生形态变化，使得资本 Shirley E.Morris（1981）在通过诊断图表法对英国航空 循环演变为资产在不同形态间周转，而资本周转的速度 业生产率提高方式的研究中认为，提高生产率最有效的 越快所需的时间越短，则说明企业的营运能力越强。在 方法是提高资产的周转率，也就是营运能力，他同时认 企业资本规模一定的情况下，企业的营运能力越强，在 为周转率的高低是区分企业产出高低的一个标准。Alicia 相同的会计周期内资本的增值次数也就越多，这将会为 Kritsonis（2004）认为衡量营运能力的比率指标可以有效 企业带来更多的收益。由此可以得出，企业营运能力与 地衡量一个企业资产管理的效率。较低的比率指标，即 企业收益存在正相关关系。 较低的营运能力表明企业没有有效地利用资产，这将会 基于上述理论分析，本文借鉴国内外营运能力与公 导致资金额外的需求、不必要的利息费用和较低的资本 司绩效的研究成果，结合我国经济现状，对家电类上市 利润率。我国对营运能力研究的文章相对较少，陈宏博 公司营运能力与公司绩效的相关关系进行实证研究，考 （2008）运用营运能力的各个指标来鉴别上市公司的优劣， 察应收账款周转率、存货周转率和固定资产周转率与公 认为一个企业若想维持正常的营运状态，就要看它是否 司绩效之间的相关关系。本文认为营运能力是影响公司 能保证正常的资产以及它的变动趋势如何。在对上市公 绩效的关键变量，并提出以下基本假设：营运能力指标 司进行投资时，应充分考虑到资产周转率的问题。可以 与公司绩效存在显著相关性。 发现已有的研究主要集中在营运能力与生产效率的关系、 二、研究设计 营运能力如何衡量等问题上，对营运能力与公司绩效的 1. 研究目标。 关系，在理论和实证方面还缺少系统深入的研究。 基于上述理论分析，本文选取相应的指标分别来