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Multinational Finance 第三章 外汇市场 一、外汇市场概述 二、即期外汇市场 三、远期外汇市场 * * Multinational Finance 第一节 外汇市场概述 一、外汇市场简介 二、外汇市场的作用 三、外汇市场的参与者 * * Multinational Finance 外汇市场简介 外汇市场：一种货币与另一种货币进行交换的场所，或是从事货币买卖的场所 按市场组织形式可分为有形市场和无形市场 由于存在时差，全球各大交易市场的不同开市时间使得外汇交易在24小时都可以进行 * * Multinational Finance 外汇市场的作用 1、转移购买力 2、提供信贷 3、降低外汇风险 * * Multinational Finance 外汇市场的参与者 1、银行和非银行外汇交易商 2、外汇经纪人 可缩短交易时间 保持匿名状态 3、从事商业或投资活动的个人和企业 4、投机商和套利者 5、中央银行：愿承担外汇交易带来的一定损失 经营本国的外汇储备 调整本国货币的外汇交易价格 * * Multinational Finance 第二节 即期外汇市场 一、交易程序 二、即期汇率报价 三、即期外汇套利 * * Multinational Finance 交易程序 1、确定汇率 汇率：一种货币以另一种货币表示的价格 2、进行交割 银行与商业客户的即期交易可在交易当日交割，但银行同业市场间的交割一般在交易后两天进行 * * Multinational Finance 即期汇率报价 1、欧式报价和美式报价 2、直接报价和间接报价 3、买卖报价 * * Multinational Finance 欧式报价和美式报价 1、欧式报价：1美元的外汇价格，如1.5625瑞士法郎/美元 大多数银行间报价采用欧式报价 2、美式报价：1单位外汇的美元价格，如0.6400美元/瑞士法郎 欧元、英镑、澳大利亚元和新西兰元使用美元报价 3、美式报价和欧式报价互为倒数 * * Multinational Finance 直接报价和间接报价 1、直接报价：1单位外币的本币价格 与非银行客户交易时，大多数银行采用直接报价 2、间接报价：1单位本币的外币价格 3、此时本币是关键 例：1.5625瑞士法郎/美元 在瑞士为 报价；在美国为 报价 * * Multinational Finance 直接 间接 买卖报价 银行间的报价称为买价(bid)和卖价(offer) 1、买价：外汇交易员买入一种货币的价格（汇率） 2、卖价：外汇交易员卖出该种货币的价格 卖价稍高于买价，交易员从中赚取价差 3、交易员报价： ￥118.27 ～37/ ＄，表明愿以118.27的日元买入1美元，以118.37的日元卖出1美元 4、中间价：并非实际使用的成交价格，为方便贴水或升水计算以及在新闻报道或理论叙述中显得简洁而运用 * * Multinational Finance 即期外汇套利 1、交叉汇率 2、套汇 3、即期汇率波动的衡量 * * Multinational Finance 交叉汇率 许多货币之间不直接交易，汇率要通过与其有关联的第三中货币来决定 例：墨西哥进口商需要用韩元支付其在首尔的购买，虽然墨西哥比索与韩元之间没有报价，但对美元都有报价如下： 韩元 1200.00韩元/美元 墨西哥比索 9.3750比索/美元 交叉汇率为： 或0.0078125比索/韩元 * * Multinational Finance 市场间套利（套汇） 假定有以下汇率报价： 渣打银行 美元/欧元 1.2807美元/欧元 花旗银行 美元/英镑 1.8280美元/英镑 汇丰银行 欧元/英镑 1.4285欧元/英镑 花旗银行和渣打银行间的交叉汇率为： * * Multinational Finance 市场间套利（套汇） * * Multinational Finance 以1.8280美元/英镑的价格向花旗银行卖出1000000美元 收到547046英镑 以1.4285欧元/英镑的价格将英镑卖给汇丰银行 收到781455欧元 以1.2807美元/欧元的价格将欧元卖给渣打银行 收到1000809美元 一般只有外汇交易员才能进行套利 银行交易员进行套利时不需要本金，只需银行的信用等级 即期汇率波动的衡量 直接报价：外币波动百分比 间接报价：外币波动百分比 两种标价法算出的结果相同 * * Multinational Finance 即期汇率波动的衡量 例：日元报价为￥112.58/＄（即＄0.008883/￥），假设它