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中短期弱势格局 不改后市乐观预期 近三年走势图 9月1号前后走势图 Y1009合约 豆类产业链 利好因素 一,供需情况 成本输入型：中国大豆需求强劲且自给率低 ，进口成本支撑油脂价格 世界豆油产量与期末库存量走势图 中国大豆月度进口量 中国豆油月度进口量 中国需求强劲 中国豆油消费量与库存消费比走势图 1,南美大豆种植个面积已成定数,最大变数是天气对单产可能造成的潜在影响. 2,2008年出现的拉尼娜气象，曾使得巴西单产同比降低7%；阿根廷单产同比降低29% 二，天气因素 太平洋赤道海域海表温度示意图 豆油季节性价格走势图 旺季：中秋，国庆双节—春节前后涨势明显 淡季：夏季价格回落 利空因素 一，政策紧缩预期主导 1，生活成本提高，蒜你狠” 、 “糖高宗”、“豆你玩” 2，政府的头号任务：防通胀，控物价 3，国16条行政干预 4，存款准备金率，加息 8000-10554，涨幅32% Y1105 Y1109 7170-9772，涨幅36.3% P1105 P1109 3999-4835，涨幅21% A1105 A1109 2981-3588:涨幅20.4% M1105 M1109 二，国储拍卖，释放储备物质 1，11月26日，国家将第二次拍卖2009年产10万吨四级菜籽油 2，黑龙江地区拍卖24.6万吨大豆 全球风险偏好 欧债危机 美元因素 结论与投资建议 综上所述，中国通货膨胀显性化，政府调控措施增强，市场加息预期强烈，中短期市场仍存在很大不确定性，维持弱势格局。南美天气不定，使得2010/11年度世界大豆供应存疑。中国不断增长的消费需求，使得供需层面上也支持油脂价格上行。因此我们继续维持油脂长期看涨的观点。 谢 谢 浙江大越 陈 伟 * * 2008.03.04 2008.12.08 2009.6.2 2009.12 2010.8 2009.8.13 8000 2010.8.6 2010.8.25 2010.9.27 10月下旬，完成移仓
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