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中关村高新技术企业融资新途径－北美市场上市 2005.11.10 企业上市好处 公司市值的提升 公司市值得到公众市场的认可 融资能力增强 股权融资，增发股票，私募资金 股权流动性提高 使用股票兼并，收购 企业上市好处 利于企业重组 创造优良资产结构，股东权益合理 树立公司形象 提高可信度，走向国际化 个人声誉提高 股东财富聚集，社会声誉提高 企业上市顾虑 法律规则的官僚约束 上市成本巨大 隐私权的丧失 股权的稀释 上市地的选择 公司的战略发展方向 上市标准差异 上市成本差异 公司管理的适应度 美国资本市场 NASDAQ证券交易市场 －NASDAQ小型资本市场 －NASDAQ全国资本市场 纽约证券交易所 美国证券交易所 OTCBB柜台交易市场 纳斯达克小资本市场要求 股东权益500万美元，或75万美元年净利润 1千万发股; 1百万公众持股 公众持股市值5百万美元 每股最低股价4美元，维持三个月 持股人多于300家 3家做市商 经营1年以上 纳斯达克全国资本市场要求 1百万美元年净收入 股东权益1千5百万美元 1千万发股; 1百10万公众持股 公众持股市值8百万美元 持股人多于400家 3家交易商 连续年度无要求 上市途径——首发上市IPO 优点 －一旦发行可马上获得预期资金 风险 －存在流产可能，大部分预先费用流失 －周期太长，一般2－3年 上市途径——借壳上市RTO 优点 －成本低廉 －花费时间少 －不需证券包销商 －获得更高市场评估值 －控股权稀释程度低 借壳上市两种方法 一、直接收购已在NASDAQ交易的公司 优点——直接见效 缺点——成本高 例：股价一美元一股，总发行量为两千万股时，51％收购价在一千万美元以上 借壳上市两种方法 二、先收购柜台交易的公司（OTCBB），待新公司股票达到NASDAQ挂牌标准后，再升级到小型资本市场货全国资本市场 优点——节省成本，省时，风险最小 例：股价在五美分一股，总发行量为一千万股，90％收购价在40-45万美元左右 RTO上市费用 财经顾问费用 －投资顾问专业费用 壳成本 －取决于不同类型的壳公司 RTO上市费用（续） 第三方费用 －成立海外控股公司 －商业计划书 －审计费用 －评估费用 －人员尽职调查 －证券律师费用 －造壳上市专业费用 －交易所申请费及申报费用 借壳上市成本 非交易非申报型公司－收购价$3.5万－$8万美元 申报但非交易型公司－收购价$10万－$15万美元 既申报又交易型公司－收购价$25万－$50万美元 上市过程需要多长时间？ 取决于上市过程的复杂程度、公司提供文件的质量以及与财经公司配合程度。 平均来讲，这一过程需要9-12个月的时间。 从OTCBB到NASDAQ 壳公司股票在柜台交易市场达到5美元一股后连续保持90天即可进入NASDAQ全国市场 壳公司股票在柜台交易市场达到4美元一股后连续保持90天即可进入NASDAQ小型资本市场 借壳上市后融资途径 私募——折价方式出让小部分股票，融资 量在$100万－$500万美元之间； 增发新股——登上NASDAQ交易市场后可增发新股，融资量在$1000万－$3000万美元之间，可多次增发； 出售大股东手中股票 适合海外上市的公司要求 私营或民营企业 收入几千万人民币以上 属于看好的行业,有发展前景 业务集中 管理团队完整 财务情况简单,透明 有一定量人民币现金 RTO上市进程 整个上市过程需要6－9个月 中国企业北美上市后公司架构 财务顾问作用 对企业进行尽职调查 制定企业重组方案 协助企业聘任中介机构 规范会计税务做法 调整境内外不同会计税务政策 协调境内外不同法律制度 承办境外机构的注册及产权调整 引入投资人 沃德金融公司概况 有限责任合伙人制的专业金融公司 成立于1998年 提供境外上市，融资及财务顾问服务 专长业务：境外买\借壳,造壳上市 中国代表处:北京丰联广场B座710室 成功案例一: 湖北一家通讯公司 该公司是湖北一家以短信业务为主的高科技公司. 注册资本仅400万人民币 2002年在本公司合伙人的建议和实施下： 成功进行业务重组(加拿大) 由加拿大会计事务所 Moen Company 财务审计 由加拿大评估行 Evans Evans 进行公司资产评估 在加拿大与一上市公司以换股的形式借壳 加拿大Kingsdale Capital Markets Inc.做为上市保荐人 2