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筹资方式 第一节 筹资概述 一、内源融资和外源融资 四、财务风险的测量 财务风险是指由于利用财务杠杆，给企业带来的破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险。 1、期望值分析 现使用自有资金和借入资金的概念，期望自有资金利润率同期望全部资金利润率的关系可以如下公式反映： 借入资金利息率 - 自有资金 ＝ ) 期望全部资金利润率 ( 借入资金 ＋ 期望全部资金利润率 期望自有资金利润率 2、标准离差分析 在企业既有经营风险又有财务风险的情况，对其财务风险的分析，可进一步地通过计算期望自有资金利润率及其标准离差来进行。 第三节 资本结构与筹资决策 资本结构理论 最佳资本结构的确定 一、资本结构理论 1、早期资本结构理论 资本结构的理论研究始于50年代初期，并形成三种见解：（1）净利说；（2）营业净利说；（3）传统说。 2、现代资本结构理论 上述三种理论都是建立在对企业所有者行为的假设而非精心构造的理论基础或统计分析之上的。目前，最有影响的是由莫迪格莱尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）开创的现代资本结构理论。他们使资本结构研究成为一种严格的科学的理论，时至今日仍不断地完善发展其学说。 二、最佳资本结构的确定 1、资本结构的影响因素 除前已述及的资本成本、财务风险以外，还有如下重要因素： （1）企业经营的长期稳定性 （2）贷款人和信用评级机构的态度 （3）保持借债能力 （4）企业的增长率 （5）企业的获利能力 （6）税收因素 2、资本结构的行业差别 不同的行业以及同一行业的不同企业在运用财务杠杆时所采取的策略和方法大不相同，从而也会使资本结构产生差别。 二、最佳资本结构的确定 3、最佳资本结构的确定 所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。从资本结构的理论分析中可知，企业综合资本成本最低时的资本结构与企业价值最大时资本结构是一致的，因此，在确定最佳资本结构时所运用的衡量标准是企业综合资本成本即加权平均成本的高低。 4、追加筹资方案的选择 企业在持续的生产经营过程中，由于扩大业务或对外投资的需要，有时会增加筹集新资，即所谓追加筹资。因追加筹资以及筹资环境的变化，企业原有的资本结构就会发生变化，从而原定的最佳资本结构也未必仍是最优的。因此，企业应在资本结构不断变化中寻求最佳结构，保持资本结构的最优化。 选择追加筹资方案可有两种方法：一种方法是直接测算比较各备选追加筹资方案的边际资本成本，从中选择最优筹资方案；另一种方法是将备选追加筹资方案与原有最优资本结构汇总，测算各追加筹资条件下汇总资本结构的综合资本成本，比较确定最优追加筹资方案。 本章小结 本章主要讲述了有关筹资决策的基础知识，包括资本成本的确定、筹资风险的衡量等，在此基础上介绍了资本结构理论最佳资本结构的确定等相关理论，并结合相关案例对筹资决策理论进行了分析。 本章关键术语 资本成本 财务杠杆 资本结构 筹资方案 边际资本 加权资本 第八章 投资项目管理 第一节 项目及投资 第二节 投资项目周期：工作程序和工作内容 第三节 投资建设项目周期：阶段划分与投资 影响因素分析 第四节 投资项目决策阶段的分析 第五节 投资项目决策工作的质量管理 第六节 投资项目决策工作的费用管理 第一节 项目及投资 项目在投资活动中的地位 投资项目的界定 一、项目在投资活动中的地位 众多的投资活动，按其支出的时间特点来分，大致有三类：第一类是一种连续性的投资活动。第二类是一种间断性的投资活动，其投资每隔一段时间发生一次，具有总体上的间断重复性。第三类是一种一次性投资活动，其投资为独立的非重复性的活动。项目管理是落实一次性投资活动的基本形式和方法。 对项目管理在投资活动中的这一定位，必须有科学的理解。首先，应认识到任何分类都是一种主观的、有目的的行为，分类是相对的而不是绝对的。其次，应注意到项目管理只是落实一次性投资活动的一种“基本”手段，所以项目管理的针对性不是绝对的，也就是说，一次性的投资活动不见得非要用项目管理的方法来管理，反之，连续性、间断性的投资活动通过适当的处理也可应用项目管理的方法来运作。 一般地讲，具有下列条件（或条件之一）的一次性投资活动应该作为项目来管理： （1）大规模的投资活动； （2）具有开拓创新性质的投资活动； （3）具有特别重要意义的投资活动； （4）具有特殊要求的投资活动。 二、投资项目的界定 1、投资项目的特征