东方集团股份有限公司 2016 年度第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 东方集团股份有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 东方集团股份有限公司（以下简称“公 评级展望：稳定 司”）是一家以粮油购销为主业，并通过股权 本期中期票据信用等级：AA 投资涉足金融、港口交通业及文化产业等多板 本期中期票据发行额度：7.5 亿元 块、综合类投资控股公司。联合资信评估有限 本期中期票据期限：3 年 公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级 偿还方式：每年付息，到期一次性还本 发行目的：补充流动资金，偿还银行借款 反映了其在品牌知名度、产业布局、股权投资 质量等方面的综合优势。同时联合资信也关注 评级时间：2014 年 12 月 2 日 到近年来公司主业盈利有所下滑，且公司主业 财务数据 经营（扣除投资收益）呈现亏损，2014 年以来 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 14 年 9 月 原粮业务收入降幅较大以及短期偿付压力较 资产总额(亿元) 130.04 148.15 169.39 185.61 大等因素对公司经营及发展带来的不利影响。 所有者权益(亿元) 64.86 75.07 90.13 101.22 长期债务(亿元) 8.00 7.36 12.20 20.51 2011 年以来，公司相继转让家具商铺出 全部债务(亿元) 54.92 60.63 72.06 71.18 租、家具装饰业务、建材流通业务及矿产加工 营业收入(亿元) 41.14 64.73 82.24 40.51 等亏损业务，一定程度降低其对利润水平造成 利润总额(亿元) 6.99 8.39 10.25 11.01 EBITDA(亿元) 11.32 12.82 14.88 -- 的影响。未来公司发展重点将集中在粮油购销 经营性净现金流(亿元) 0.25 -8.10 15.92 6.10 板块，并积极拓展股权投资和文化及城建等领 营业利润率(%) 12.94 5.55 3.70 3.49 域。公司多板块、跨行业的产业架构有助于分 净资产收益率(%) 9.85 10.76 11.32 -- 资产负债率(%) 50.12 49.33 46.79 45.46 散经营风险，提高整体抗风险能力。联合资信 全部债务资本化比率(%) 45.85 44.68 44.43 41.29 对公司的评级展望为稳定。 流动比率(%) 104.81 105.96 92.01 63.86 基于对公司主体长期信用以及本期中期 全部债务/EBITDA(倍) 4.85 4.73 4.84 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.61 3.31 3.71 -- 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 EBITDA/本期发债额度(倍) 1.51 1.71 1.98 --