__对冲基金与国际金融市场风险.pdfVIP

金融世界 东方证券研发总部 人们习惯根据基金的管理方式把基金分为共 真正会导致全球金融危机的则是对冲基金本身 同基金( mutual fund) 和单位信托基金如果按基 一旦对冲基金本身发生了问题, 无异于国际金融 金投资人对保本和 值目标追求的不同, 则可以 市场发生了核泄漏事件, 其患无穷长期资本管 把基金分为对冲基金 ( hed e fund) 和套利基金 理公司事件弄得国际金融界巨头们手忙脚乱就是 g ( arbitra e fund) 前者投资目的是在保本基础 明证 g 上, 获得豪利, 以期暴富; 后者则是在保本基础上 对冲基金既有它存在的必然性, 又有它扰乱 微利经营, 追求积少成多的效果可以这么说, 大 市场正常秩序的一面任何 一个国家金融市场的 多数中国人是通过这次金融危机才认识对冲基金 发展都无法回避对冲基金这 个问题有效地对对 的其实, 对冲基金在西方国家早就有之目前, 冲基金加以监管, 是一国金融市场乃至全球金融 美国已经有4000 多家对冲基金, 并且专门出版了 市场安全运行的保证 对冲基金!杂志人们最近从新闻媒介中看到的 索罗斯的量子基金和长期资本管理公司( LTCM) 的基金, 就是典型的对冲基金 对冲基金一度被认为是此次东南亚金融危机 的罪魁祸首从经济学角度看, 对冲基金只是利 人们 一直谈论投资基金有这样那样的好处 用某些国家经济体系的漏洞, 钻了一点空子即 比如证券投资基金, 人们普遍认为它有如下好处: 使没有对冲基金, 这些国家同样会陷入危机而 ∀ 分散风险; # 专业性投资管理; ∃ 可以大量减免 , 1999 1 33 金融世界 管理 个人的股票投资组合所需的文件工作及需保 , 存充足记录的繁琐事务; %有利于对境外投资; , 收益可观 , 但是, 经济学家及国内外基金运作经验表明: 普通基金运作存在许多难以克服的缺点比如证 券投资基金由于证券投资基金中不存在风险分 , ; , 层, 而信息不对称的委托代理关系却始终存在, 并 且相对于投资者直接持有公司股票的委托代理链 加了, 因而, 基金持有人面临的代理人的机会主 ( ) 义行为倾向和道德风险反而 加了 1. 对冲基金获取对冲利润的条件 一般的投资基金是非固定收益的契约安排 对冲基金的操作理念是, 自由市场经济下, 金 基金持有人的收益 一方面取决于基金公司的分 融市场总是收敛于均衡状态, 即不管市场是泡沫 红, 另 一方面取决于在二级市场上买卖的基金差 经济还是收缩经济,