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筹资决策 本章学习目标 本章主要讲解有关筹资决策的相关知识，介绍利用Excel建立相应筹资分析模型，以帮助财务管理人员提高决策效率。通过本章学习，应掌握如下内容： Excel提供的各种有关货币时间价值函数的使用 长期借款筹资分析模型的建立 租赁筹资分析模型的建立 借款筹资与租赁筹资比较分析模型的建立 7.1 筹资决策概述 企业筹集资金就是企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资金。企业进行资金筹集，首先必须了解筹资的具体动机，遵循筹资的基本要求，把握筹资的渠道与方式。 企业的资金来源渠道主要有国家资金、银行资金、其他企业资金、集体和个人资金。企业的资金筹集方式有股票、债券、银行借款、租赁、商业信用、商业票据等。 7.1 筹资决策概述 7.1.1 筹资分析与决策模型的内容 7.1.2 资金的时间价值及函数 7.1.1 筹资分析与决策模型的内容 利用Excel提供的函数和计算功能，可以建立有关筹资方式的各种模型，通过对比分析，选择合理的筹资方案。筹资分析与决策模型主要包括： 1．长期借款基本模型 2．长期借款双变量分析模型 3．租赁筹资模型 4．租赁筹资与举债筹资的比较分析模型 7.1.2 资金的时间价值及函数 1．资金的时间价值的概念与计算公式 2．资金时间价值函数 1．资金的时间价值的概念与计算公式——复利终值 （1）复利终值 复利终值又称未来值，是指现在的货币经过若干年后的本利。其计算公式为： 其中，Vf为第n年之后的终值；Vp为期初数额或现值；I为利率，一般为年利率；n为时间周期数，一般为年数。 1．资金的时间价值的概念与计算公式——复利现值 （2）复利现值 复利现值是指，未来某一时期一定数额的货币折合成现在的价值。其计算公式为： 其中，Vf为第n年之后的终值；Vp为期初数额或现值；I为利率，一般为年利率；n为时间周期数，一般为年数。 1．资金的时间价值的概念与计算公式——年金终值 （3）年金终值 年金是指定期、等额的系列收支。年金按复利计算，于若干期期末后可得的本利和称为年金终值。 普通年金终值：每次收支发生在每期期末，其计算公式为： 其中：I为年利率；n为年金周期数；A为年金，即每年固定支付或收入的数额。 1．资金的时间价值的概念与计算公式——年金终值 先付年金终值：每次收支发生在每期期初，其计算公式为： 1．资金的时间价值的概念与计算公式——年金现值 （4）年金现值 普通年金现值：在每期期末取得相等金额，现在需要投入的金额，称为年金现值。若每年复利一次，其计算公式为： 1．资金的时间价值的概念与计算公式——年金现值 先付年金现值：在每期期初取得相等金额，现在需要投入的金额，称为先付年金现值，若每年复利一次，其计算公式为： 1．资金的时间价值的概念与计算公式——永续年金 （5）永续年金 如果年金定期等额支付一直持续到永远，则称为永续年金，其计算公式为： 1．资金的时间价值的概念与计算公式——年金 年金的计算公式为 1．资金的时间价值的概念与计算公式——利率、期数 根据年金现值、年金终值公式进行推导，求出现值函数或终值系数，然后查表，便可求出利率和期数。 2．资金时间价值函数—年金终值函数FV() 格式：FV(rate,nper,pmt,pv,type) 功能：在已知期数、利率及每期付款金额的条件下，返回年金终值数额。 说明： rate为各期利率，是一固定值。 nper为总投资（或贷款）期，即该项投资（或贷款）的付款期总数。 pmt为各期所应付给（或得到）的金额，其数值在整个年金期间（或投资期内）保持不变。通常pmt包括本金和利息，但不包括其他费用及税款。如果忽略pmt，则必须包括pv参数。 2．资金时间价值函数—年金终值函数FV() pv为现值，即从该项投资（或贷款）开始计算时已经入账的款项，或一系列未来付款当前值的累积和，也称为本金。如果省略 PV，则假设其值为零，并且必须包括pmt参数。 type为数字0或1，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末。0表示在期末，1表示在期初。如果省略type，则假设其值为零。 注意：应确认所指定的rate和nper单位的一致性。例如，同样是四年期年利率为12%的贷款，如果按月支付，rate应为12%/12，nper应为4*12；如果按年支付，rate应为12%，nper为4。 在所有参数中，支出的款项表示为负数；收入的款项表示为正数。 2．资金时间价值函数—年金现值函数PV() 格式：PV(rate,nper,pmt,fv,type) 功能：在已知期数、利率及每期付款金额的条件下，返回年金现值数额。 说明： rate、nper、pmt、fv、type等各参数含义及要求同上。