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宏观策略 调整中逐步加大股票基金投资力度 2007年2月基金市场投资策略 2007年2月5日 基金投资策略 l 2月股市将进入调整期，基金资金流向成为市场重要影响因素，通过对基 相关研究： 金资金流动分析，我们认为整体市场资金宽裕局面不会扭转，由基金资金 2006年基金市场投资策略报告 撤离引起的市场调整将会逐步减弱，市场会在调整后寻找新的上升方向， 我们将在2月份选择合适时机适度加大股票基金的投资力度，以期获得后 期市场上涨收益。 l 我们从两个方面分析基金目前资金变动情况，一从近期基金成立以及扩募 看，目前基金可提供的资金大约为 1300亿左右，二从股市调整部分资金 通过赎回基金撤离股市资金分析，这部分流出资金大约为800亿，两者相 比基金仍处于资金充裕状况，因此，我们认为股市在调整到一定程度后基 金的新资金会重新选择品种投资，从而带动股市上涨。而市场的调整也为 我们投资基金提供了很好的时机。 分析师 朱赟 l 2月封闭式基金市场消息面将显得平静，大盘封闭式基金经过前期的上涨 (8621)×420 后将有所调整，我们相对更看好即将到期的小盘封闭式基金，其安全性和 zhuyun@ 即将封转开带来的超额收益将会逐渐得到市场认识，特别是小盘封闭式基 金通过封转开使得规模不减反增将会大大激励管理人提前运作，从而降低 黄玮 (8621)×323 持有的时间成本，我们将在2月适度加大小盘封闭式基金投资比例。 huangwei@ l 基于我们对后期股市仍相对乐观的态度，2月市场调整我们将主动加大开 放式股票基金的投资力度，具体品种选择上我们将选取投资相对分散，投 资行为与后期股市调整较符合且历史业绩优异的基金进行重点配置。 联系人 周 峰 (8621)×344 zhoufeng@ 地址：上海市南京东路99号 电话：（8621 上海申银万国证券研究所有限公司 申银万国证券研究所 策略研究 1总体结论 2月股市将进入调整期，基金资金流向成为市场重要影响因素，通过对基金 资金流动分析，我们认为整体市场资金宽裕局面不会扭转，市场会在短暂调整后 寻找新的上升方向，我们将在2月份选择合适时机适度加大股票基金的投资力度， 以期获得后期市场上涨收益。 2市场环境：资金宽裕局面不会被打破 经历了2006年的大幅上涨以及2007年1月份大盘蓝筹股的价值重估，市场 似乎在寻找调整的理由，在市场整体估值水平趋于合理的情况下，部分股票