PE投资中的风险管理和争议解决问题与研究.pdfVIP

PE 投资中的风险管理和争议解决问题分析 作者：卿正科 单位：大成律师事务所合伙人 【摘要】今年以来，新东方遭美国证券交易委员会(SEC)调查事件、雷士照明公 司治理事件、双威教育控制权争夺案、后谷咖啡控制权争议以及之前的东南融通 财务报告欺诈、支付宝事件、宝生钢铁IPO 事件等系列投资事件的发生，将VCPE 行业内的“VIE(协议控制)结构”推上风口浪尖，将股权投资风险、法律风险和 公司治理风险直接暴露无遗。中国特色的VIE 结构此后是否还能长期适用于限制 性行业领域和应用于红筹上市公司股权结构，这引起了境内外投资机构和创业者 的普遍担忧。此外，境外资本市场的不断恶化和VIE 结构股权稳定性等争议，也 引发了中概股的私有化浪潮。 11 月21 日，多玩YY 成功在纳斯达克上市，成为今年继唯品会之后第二只在 美国成功上市的中国概念新股。多玩YY 建立VIE 结构成功境外上市，进一步向 境内外投资者和资本市场说明，VIE 结构仍然是中国互联网企业或其他限制性领 域企业进入境外资本市场的主要途径，将继续发挥重要的“桥梁”作用。针对 VIE 结构，笔者认为VIE 本身没有错，关键在于后续如何改善和加强VIE 结构稳 定性和控制力？日后，投资机构和企业创始人需要高度重视投资风险管理和建