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关于低碳经济与资本市场创新 江苏证监局 严伯进 （2010 年 6 月 25 日） 尊敬的各位领导、各位来宾： 当前我国正在大力推进经济结构调整，努力实现经济发展方式转 变。在这样的关键时刻，发展低碳经济不仅是个热点，而且也是个是 难点，事关我国经济可持续发展的大计。今天举的办的低碳经济论坛， 在低碳经济时代的视角下研讨低碳金融和金融创新，我认为觉得非常 有意义非常重大。当前我国进入经济转型的关键时期，低碳经济不仅 是重点热点，而且也是难点、热点，也是关系到我国顺利实现经济发 展方式转变和可持续发展的大计。我想，经过今天的研讨，可以对必 将对低碳经济大潮下引致的“碳金融”的创新发展趋势有个科学、正 确的研判更清醒的认识，可以必可使我们江苏金融界更加主动地适应 经济社会发展的大潮，共同探索绿色经济、低碳经济下江苏金融、江 苏资本市场发展的新思路、新举措。为对制定江苏低碳经济下金融创 新发展战略具有重大的意义。今天，这里我想发言的主题是想就“低 碳经济与资本市场创新”谈几点看法。 我要讲的第一点是，发展低碳经济既是对中国资本市场而言，的 既是机遇，也是严峻的挑战。 首先，低碳经济将极大地推动金融创新，给我国资本市场带来重 大的发展机遇。在西方发达国家的大力推动下，全球碳交易规模呈现 爆发式增长，碳排放权逐渐演变为具有投资价值和流动性的金融资 产，并初步形成了以碳排放权交易为基础产品，以碳期货、碳债券、 碳证券、碳基金为衍生品的碳金融市场体系。但目前情况是，虽然我 国无论是二氧化碳排放的总量，还是 CDM（清洁发展机制）项目的供 应量，都是世界上排名第一的国家。但国内至今还没有形成真正的碳 交易市场。因此，可以说，我国发展碳期货、碳债券、碳证券、碳基 金等金融衍生品方面还是一片空白，具有很大的潜力。我们急需设计 自己的碳交易标准和产品，建立自己的碳交易机制，发展自己的碳金 融市场。这样才能掌握碳交易的游戏规则，才能在争夺碳排放相关产 品的定价权中获得主动。 关于低碳经济的发展，曾有人说过一段精辟的话：低碳经济是一 张 3 条腿的板凳，其培育和发展离不开政策、技术和资本三位一体的 支撑框架。如果缺少任何 1 条腿，都将导致板凳的不稳。在这 3 个因 素中，最重要的莫过于金融。可以说，发展低碳经济离不开金融业的 支撑，发展创新型资本市场则是促进和发展低碳经济的制高点。可以 说，低碳经济的大潮既是资本市场的重大机遇，也是严峻的挑战。 首先其次，低碳经济的潮流下，我国面临着争夺碳排放相关的交 易的全球定价权的严峻的挑战。从哥本哈根全球气候会议的召开上， 大家可以发现，发达国家和发展中国家都在为碳排放指标和减排额度 争论不休。这背后实际上是大国之间的博弈，是西方发达大国家间在 争夺碳排放相关的交易的全球定价权。西方大国希望借以借助碳排放 指标和减排额度来建立新的国际政治、经济秩序和利益格局的博弈。 随着低碳经济的发展，金融市场和金融体系也将发生重大变化。这方 面，美国人动手较早，一方面，积极发展新能源、新材料等低碳技术； 另一方面华尔街大鳄们积极设计和发展碳排放、二氧化硫、可再生能 源税收抵免及天气等衍生产品。美国人这样做的目的决不仅仅是为了 能源和环境，他们的最终目的是争夺一切与碳排放相关的交易的全球 定价权。可以说，有了定价权，才有话语权，才有主动权。我们需要 认清这严峻的形势，要有高度的紧迫感发展碳交易及相关衍生品市 场，不断完善市场体系，来争夺碳交易的国际定价权我国一定要汲取 诸如铁矿石、稀土等重要商品丧失定价权的惨痛教训。， 要大力发 展碳交易及相关衍生品市场，不断完善市场体系，争夺碳交易的国际 定价权。 其次，低碳经济将极大推动金融创新，给资本市场带来重大的发 展机遇。在西方发达国家的大力推动下，全球碳交易规模呈现爆发式 增长，碳排放权逐渐演变为具有投资价值和流动性的金融资产，并初 步形成了以碳排放权交易为基础产品、以碳期货、碳债券、碳证券、 碳基金等金融衍生品的碳金融市场体系。但是目前情况是，虽然我国 无论是二氧化碳排放的总量，还是 CDM（清洁发展机制）项目的供应 量，都是世界上排名第一的国家。但国内至今还没有形成真正的碳交 易市场。因此，可以说，我国发展碳期货、碳债券、碳证券、碳基金 等金融衍生品方面还是一片空白，具有很大的潜力。我们急需设计