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传统委托代理模型的回顾[2]431-441
a表示代理人的努力变量，假定代理人的努力水平a不可观测。
假定产出函数为线性函数：
π=a (1)
θ为随机变量，表示外生的不确定性因素对产出的影响，均值为0，方差为σ2。
π用来衡量代理人业绩的变量。
考虑线性报酬合约：
s=α+βπ (2-1)
其中α是代理人的固定报酬，β是代理人分享的产出份额。
代理人的期望报酬函数为：
Es=α+βEπ=α+βa (2-2)
式(2-1)、(2-2)说明，由于产出π具有不确定性，故代理人的报酬具有不确定性，但是其报酬的期望值确是由其自己的努力水平决定的。这样就将代理人的报酬和努力水平建立了联系，由此产生了激励效果。
b表示代理人的努力成本系数，
c表示代理人的努力成本，也即努力带来的负效用，
假定c=ba2/2。（二次函数反映了边际成本递增）
假定代理人是风险规避的，
ρ是绝对风险规避系数，用于反映风险厌恶程度。
代理人的风险补偿成本为ρβ2σ2/2。
代理人的期望效用函数为：
Es－ρβ2σ2/2－ba2/2=α+βa－ρβ2σ2/2－ba2/2 （3）
假定代理人的保留效用为，
当代理人的期望效用不低于，代理人接受委托人给定的报酬合约；否则，代理人就不接受委托人给定的报酬合约。
假定委托人是风险中性的。
委托人的剩余为
π－s=－α+（1－β）π，委托人的期望剩余函数为：
E(π－s)=－α+（1－β）a （4）
博弈的第一阶段：
委托人设定报酬合约的参数α和β，以使期望剩余达到最大值，最优合约要满足保留效用约束：
Es－ρβ2σ2/2－ba2/2=α+βa－ρβ2σ2/2－ba2/2≥ （5）
博弈的第二阶段：
对于给定的报酬合约，代理人选择努力水平，以使期望效用最大化。最优的努力水平和最优报酬合约满足式（5）的参与约束，否则代理人就不接受报酬合约。
委托人设定的最优报酬合约参数为，。
代理人选择的最优努力水平为 。
在均衡状态，代理人获得的风险补偿和努力成本补偿合计为，
代理人获得的报酬期望值为
Es=＋ρβ2σ2/2＋ba2/2
Es=，
代理人实现的期望效用为，
委托人实现的最大剩余为。
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