考虑冲击成本积极投资组合决策模型研究.pdfVIP

中文摘要 伴随现代金融市场的快速发展，为满足投资者的不同需要，各类以积极资产 组合理论为依据设计的产品大量涌现。积极资产组合理论认为市场中存在错误定 价的证券，通过寻找、买入并持有这类证券投资者可以获得超过基准组合的超额 收益，但是如何构造决策模型合理分配各资产权重，股票调整时对市场造成的价 格冲击对配置有什么影响，是否应该在配置时考虑价格冲击因素以达到最大化超 额收益同时最小化风险的目的一直是该领域研究的重点。 本文引入了一种进行超额收益率预测的方法：贝页斯平均模型估计法，采用 中国市场股票的日收益数据进行实证分析；同时本文引入一种非线性价格冲击函 数进行隐性交易成本的估计，采用超高频数据进行中国市场隐性交易成本的实证 研究，最后在特雷纳．布莱克模型的基础上考虑隐性交易成本因素后进行积极资 产组合的配置，并和市值配置的效果进行对比。本文对积极资产组合配置做了较 为全面的实证研究，以期为完善我国股票市场提供一些参考。 本文的研究主要分为三部分。 第一部分包括第一章和第二章，第一章绪论，主要介绍论文的研究背景和意 义，并对国内外的研究现状作了简单的介绍。第二章基础理论回顾，主要回顾了 投资管理理论和现代资产组合管理理论；分析了积极管理的优势；介绍了特雷纳 ．布莱