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第二章 国际投资理论 问题：为什么要进行国际投资？ 本章主要内容： 第一节 国际直接投资理论 第二节 国际间接投资理论 第一节 国际直接投资理论 一、早期国际投资理论 二、西方主流投资理论 三、发展中国家的投资理论 一、早期国际投资理论 纳克斯，1933 利率理论：各国间的利率差是国际资本流动的动因。 利率低 利率高 解释了资本的跨国流动。 问题：交叉投资，相互投资？ 二、西方主流投资理论 （一）垄断优势理论 （二）产品生命周期理论 （三）内部化理论 （四）国际生产折衷理论 （五）比较优势论 （一）垄断优势理论 1.形成 2.主要内容 3.理论评价 1.形成： 垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory），是最早研究对外直接投资的独立理论。 是由美国麻省理工学院教授海默（Stephan Hymer）于1960年在他的博士论文中首先提出的。 《国内企业的国际经营：对外直接投资的研究》 这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。 2.主要内容：国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因。 （1）对外投资的必要性——市场的不完全性 完全竞争的市场：即市场具有效率、信息不产生费用、没有贸易障碍、公平竞争等。 不完全竞争的市场：产品市场的不完全，要素市场的不完全，政府的干预，规模经济。 （2）对外投资的可行性——企业的垄断优势 海默认为，一个企业要对外直接投资，是因为 有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。 这种垄断优势可以划分为两类 一类是物质资产：由于企业规模大而产生的规模经济优势。 另一类是无形资产：包括生产技术、管理与组织技能及销售技能、信息优势、国际声望、独立的销售网络等一切无形资产在内的知识资产优势； 3.评价 该理论的最大贡献在于 将研究从流通领域转入生产领域，摆脱了新古典贸易和金融理论的思想束缚，为后来者的研究开辟了广阔的天地。 但该理论无法解释不具有技术等垄断优势的发展中因家为什么也日益增多地向发达国家进行直接投资。 （二）产品生命周期理论 1.概述 2.主要内容 3.理论评价 1.概述 产品周期论（Product Life Cycle Theory）的代表人物是美国经济学家、哈佛大学跨国公司研究中心教授弗农（Raymond Vernon）。 产品生命周期理论原先是个市场营销学的概念，指 产品象任何事物一样，有一个诞生、发展、衰退的过程。 弗农于上个世纪60年代中期把这一概念用于分析国际直接投资现象。 2.主要内容： 国际直接投资的产生是产品生命周期四阶段更迭的必然结果。假设世界上有三种类型的国家： 新产品的创新国，通常指发达国家，如美国； 较发达国家：如欧洲、日本等工业化国家 发展中国家： 该理论认为： 新产品依次经历四阶段，其生产将依次在上述三类国家之间转移。 产品导入期。最发达国家首先开发出新的产品，并在国内市场上销售。由于示范效应，有一小部分产品出口到较发达的国家。创新企业占据着技术垄断地位，无竞争者 。国际投资未发生，出口较发达国家。 产品增长期。产品销售量上升，利润迅速增加，外国生产者开始仿制这种新产品，出现垄断竞争局面，但成功的仿制者不多，尚未构成对创新企业的威胁。在发达国家进行国际投资，出口发展中国家。 产品成熟期。新技术开始定型，其他厂商可通过各种技术传播途径较容易地获得产品技术知识，并能生产出异质商品，这使原来的创新企业失去垄断优势地位。发达和较发达国家都向发展中国家进行投资。 产品衰退期。新产品成为标准化产品，更多的厂商进入新产品市场，技术在生产中的重要性降低，成本在竞争中占主要地位，厂商之间展开激烈竞争，最初的创新企业的优势完全丧失。“新”产品的生产完全转移到发展中国家 产品生命周期各阶段的判断 3.理论评价： 优点： 从产品技术的角度回答了企业为什么要到国外去投资和为什么能到国外去直接投资，也回答了到什么地方投资的问题。 局限性： 是美国跨国公司特定时期对外直接投资实证研究的结果。随着时间的推移，国际直接投资出现了多样化，该理论也就难以对各种对外直接投资作出全面而科学的解释。 具体体现为： （1）从20世纪80年代以后，西方发达国家的跨国公司也在国外生产非标准化的产品； （2）只解释了美制造业的对外直接投资行为，对有些跨国公司在国外原材料产地进行的直接投资行为和非出口替代的投资行为无法作科学的解释； （3）对发展中国家的对外投资行为也无法作出令人满意的解释。 （三）内部化理论 1.背景 2.内容 3.评价 1.背景： 英国学者卡森（Casson）、巴克雷（Buckley）于1976年在