股指下降期价量关系及底部区域价量弹性预测.pdfVIP

2008年 1月 南京师大学报 (社会科学版) Jan．，2008 第 1期 JournalofNanjingNormalUniversity(SocialScience) NO．1 股指下降期价量关系及底部区域价量弹性预测 焦 庆，惠晓峰 摘 要：基于趋势原理可从股票成交量中分解出促进下降的成交量，再依据经济学弹性概念 可建立价量弹性系数来反映股票价量之间的匹配关系。研究表明：促进下降的成交量是收益的 Granger原因，在股指下降期间是此成交量导致了股票价格继续下降；同时，由于股指下降期的底 部区域会通过价量关系表现出来，通过考察价量弹性系数指标的变动，股指下降期的底部区域是 完全 可以预测 的。 关键词：股指下降期；价量关系；底部区域；价量弹性 中图分类号：F830．91 文献标识码：A 文章编号：1001—4608(2008)01—0055—05 收稿 日期12007—09—19 作者简介：焦庆，哈尔滨工业大学管理学院博士生；惠晓峰，哈尔滨工业大学管理学院教授 ，博 士生导师 150001 股市正确投资的前提，而判断股市运行下降期是 一 、 引言 否结束是股市预测和投资的难点与关键。因为在 现代金融理论认为，任何因素对市场的影响 股市运行的上涨期，进行股市投资的时机判断是 都会反映到市场行为中，股票涨跌主要是 由价 、 否合理只是收益多与少的问题，只要有足够的耐 量、时空共同作用的结果。在这三者中，时空因素 心，在股市上涨期中个股运行的趋势基本都向上， 主要表现为影响股市的突发因素，而价格与成交 因而套牢的可能性很小；但是在股市的下降期就 量是影响风险与收益的基本变量 。股票不同运行 大大不同，如果判断不准，对一般的投资者而言， 阶段的价量关系如何 能否通过价量关系对股票 在下降期没有结束就进行股票投资，很可能陷人 运行的关键区域进行预测成了研究的热 门问题， 被套牢的命运。因此，认识股市下降期的价量关 而对价量关系的研究主要是研究收益率和成价量 系和对下降期底部进行准确的判断尤其重要。本 之间的动态关系。GunduzL、Hatemi-JA研究发 文拟依据趋势对成交量进行分解，以研究证实价 现在土耳其股票价格和成交量之间没有因果关 量之间具有因果关系，从而使运用价量进行预测 系，在波 兰和匈牙利二者之 间有双 向因果关 具有实际意义，并进而建立价量弹性系数指标，建 系…。HenrykGurgul和 Pawe?Majdosz研究发现 立数量模型，通过弹性系数的异动来对底部区域 德国股市的成交量和价格波动之间具有 Granger 进行预测 。 因果关系 J。有关股票运行预测的研究也很多， 二、相关原理和方法 如 GerlachR、ChenCWS、LinDSY、HuangMH用 二维双门限自回归GARCH模型发现美国、泰国、 (一)Granger线性 因果关系原理 台湾、法国、韩国等国股票市场的收益波动和成交 在检验两个变量之间是否存在因果关系时， 量之间的非对称非线性关系 。对 中国股票市 Granger是一种常用 的方法 6圳 。Granger包含对 场有关这些方面的研究起步较晚，胡海鹏、方兆本 一 个线性的自回归向量的估计。 研究改进 GARCH模型并对波动性进行预测 ； X ：A(L)X+ (￡) + ．， ：c(L)X+ 郑梅、苗佳分别用GARCH和TGARCH模型预测