国有企业管理层在职消费决定因素及经济后果.pdfVIP

第29卷第6期 统计研究 Vo1．29。No．6 2012年 6月 StatisticaiResearch Jun．2O12 国有企业管理层在职消费的 决定因素及经济后果 李宝宝 黄寿昌 内容提要 ：本文在明确定义在职消费经济性质的基础上，提出了一个有关在职消费的经验估计模型。借助这 一 经验模型，本文对国有企业管理层在职消费的相对水平做出估计，并以此为基础对国有企业管理层在职消费的 决定因素及其经济后果做出实证检验。研究表明：影响国有企业管理层在职消费动机的激励因素主要有管理层现 金薪酬水平、管理层和员工之间的薪酬差距、管理层持股、管理层的平均年龄以及公司规模 ，在职消费的地域性激 励以及 自由现金流量假说仅得到有限证据的支持 ，最优雇佣契约理论则没有得到支持；此外 ，资本市场能够及时识 别在职消费的事前非效率。同时，国有企业管理层在职消费还存在着事后的低效率。 关键词：国有企业管理层；在职消费；决定因素；经济后果 中图分类号：C812 文献标识码：A 文章编号：1002—4565(2012)06—0076—06 TheDeterminantsandEconomicConsequencesofExecutivePerksinS0E LiBaobao HuangShouchang Abstract：Based on the definition ofthe economic nature ofperk，thispaperproposes an empiricalmodelfor estimatingperks．Employingtheempiricalmodel，thispapermakesestimationforperksinstate—ownedenterprises(SOE) andtestsempiricallythedeterminantsandeconomicconsequenceofperks．Themainfactorsinfluencingmanagementperk incentivesincludecashcompensationofmanagement，compensationgap betweenmanagementandemployee，mnaagerial ownership，theaverageageofmanagementandenteprrisesize．Regionalincentivesofrperksandfreecashhypothesisare supportedonlybylimitedevidence，andoptimalemployingcontracttheoryisnotsupported．Furthemr ore，capitalmarket canidentifytheexanteinefficiencyofperks，andperksinvolvedbymnaagementinSOEalsohaveexpostlowefficiency． Keywords：ManagementinSOE；Perks；Determinants；EconomicConsequence 国有企业管理层的在职消费不仅滥用大量企业 政府监管作出有益的探索。 资源。而且弱化了对管理层薪酬契约的激励效率和 一 、 方法的回顾与评价 效果，更令人担心的是，国有企业管理层的在职消费 还有可能为政府官员提供寻租的温床，成为造成我 以零代理成本企业作为参照基准，Jameseta1． 国政府官员腐败的微观基础 。因此，国有企业管 (2000)估计 了 1708家美 国小型公司的代理成 理层的在职消费为社会广为诟病和关注。但是，国 本…。不过，由于作为代理成本估计起点的经营费 内外 目前对在职消费的研究相