东方证券-全球主权债务危机深度研究：结束还是开始？-100505.pdfVIP

策略专题报告 结束还是开始？ —— 全球主权债务危机深度研究 主要观点： 报告日期 2010 年 5 月5 日 上周，标普公司连续下调了欧洲三个主权国家的信用评级，欧元区成员国 东方证券研究所策略团队 希腊的信用评级被下调为垃圾级。上周末，IMF与欧盟通过了1100亿欧元的 援助希腊的计划。本周一，欧美股市全面下跌并拖累全球商品市场。我们认 为欧元区成员国特别是欧洲Piggs五国的未来出现信用评级下调仍属大概率事 王明旭 股票策略资深分析师 件，主权债务危机是当前全球经济复苏的最大风险。 8621 ×6253 wangmingxu@ 金融危机之后，主权债务危机浮出水面。在全球金融危机肆虐之时，各 执业证书编号：S0860209100201 国政府纷纷采取凯恩斯式的经济刺激计划挽救经济。不断增加的政府支出 刘俊 组合策略资深分析师 和社会保障支出与迅速下降的税收迫使世界各国政府大举借债，这是主权 8621 ×6109 债务危机出现的根源。 liujun@ 执业证书编号：S0860208110153 1100 亿欧元应可救助希腊。最初，IMF 与欧盟援助希腊的金额仅有 450 毛楠 股票策略高级分析师 亿欧元，我们的分析表明450亿欧元的援助计划包含了太过乐观的预期， 8621 ×6107 包括：希腊政府可以持续四年以每年 10%的速度削减经常性的财政支出 maonan@ 告 报 题 专 （除去国债利率的财政支出），私人投资者愿意以5%的利率购买希腊国 执业证书编号：S0860209100203 债。实现这一计划基本没有可能。最新提出的1100亿欧元的财政援助基 王晓李 股票策略分析师 本符合我们的预期，如果