国都证券-新时达-002527-电梯控制系统与电梯变频器的龙头制造企业-101210.pdfVIP

[table_main] 新股研究 所 [table_reportdate] 究 研 2010 年12 月10 日 公司研究 新股研究 建议询价区间：11.4 -13.3 元 电梯控制系统与电梯变频器的龙头制造企业 券 ——新 时 达(002527)新股研究 证 都 国 核心观点 询价结论： 建筑相关机械类企业的估值目前在30-40 倍之间，考虑到公司的行 基础数据 业龙头地位，我们认为公司2010 年市盈率在30-35 倍间较为合适。以 [table_data] 公司2010 年每股收益0.38 元计算，公司的合理股价应为 11.4-13.3 元， 总股本(万股) 15000.00 建议投资者按合理价位申购。 总资产(亿元) 主要依据： 每股净资产(元) 公司主要从事电梯控制系统与电梯变频器的研发、生产及销售，主 建议询价区间(元) 11.4-13.3 要产品包括电梯控制成套系统、电梯智能化微机控制板、电梯操纵箱、 电梯召唤箱等电梯控制系统系列产品以及电梯专用变频器、一体化电梯 驱动控制器、门机变频器等电梯变频器系列产品两大类。 广泛适用于高速/ 中速/低速电梯、交流/直流电梯、液压电梯、自动 扶梯等各种类别电梯。公司主要从事电线电缆及电缆附件的研发、生产、 销售与安装服务，技术水平与产品质量在业内均处于领先地位。 公司是国内电梯控制系统的领军企业，是国内最大的电梯控制系统 配套供应商。十多年的经营为公司积累了丰富的客户资源。近三年，公 司微机控制主板产品（电梯控制系统的核心）在国内市场的占有率始终 稳居行业第一。 公司通过自主创新，研发并生产了电梯变频器。自2006 年 12 月 实现销售以来，凭借优异的性能和公司在电梯行业强大的品牌影响力， 电梯变频器产品近三年的销售量增长迅速。 风险提示： 产品销售与房地产市场的景气程度有较大的关联性，房地产行业周 期性波动可能会对公司经营带来一定的影响。 [table_predict] 财务数据与估值 2008A 2009E 2010E 2011E 研究员：李元 [table_research] 主营业务收入(百万) 343 408 470 571 电 话： 010 同比增速(%) 19% 15% 22% Email ： liyuan@ 净利润(百万) 59 64 76 92 执业证书编号： S0940207080086 同比增速(%) 8% 19% 21% 联系人：周红军 EPS(元) 0.52 0.43 0.38 0.46 电 话： 010- Email ： zhouhongjun@ 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何