房地产结构投资、财政赤字与政府债务风险演化--来自DHSY模型的期限均衡分解拟合证据.pdfVIP

财经视线 Finance Economy 运行缺陷并进一步弥补土地市场失灵 ，而 非作为经济利益主体参与土地市场运行。 合理的政府干预土地市场方式体现在三个 房地产结构投资、财政赤字 方面：其一就是使土地市场更有效运行进 而合理分配稀缺资源；其二是协调土地市 场之外的随机干扰因素 ，借以达到私人和 社会费用 的合理匹配；其三就是保证土地 与政府债务风险演化 稀 有 资 源 分 配 能 达 到 社 会 公 平 目 标 。 Bralnley （1993 ）对英国土地利用效能和 住房供应及价格之间关系进行研究 ，其认 为土地和住房供应计划直接或间接的提升 —— 来自 DHSY 模型的期限均衡分解拟合证据 了住房供应规模，进而抑制 了住房价格的 非理性攀升且降低了房地产开发过程中的 土地浪费程度。Peng、Wheaton （1994 ） ■ 陈梦鑫 （西南财经大学财税学院 成都 611130 ） 针对香港土地供应和房地产开发市场之间 ◆ 中图分类号：F812.5 文献标识码 ：A 的关系进行了系统研究 ，构建了住房供需 模型 ，研究显示政府实行的土地供应限制 削弱和事权强化现实被以经济增长为考核 会形成土地供应规模下降的预期 ，而这种 内容摘要：本文通过构建 DHSY 模型给 核心指标的官员晋升机制进一步放大。这 预期会引致住房市场未来更高租金 ，预期 出了房地产投资结构与政府财政行为和 一现实对政府提高财政收入进而推动经济 更高租金进而会形成更高的房地产市场现 债务演化关系的直接经验论证结果 。经 验分析显示 ，在控制宏观经济增长 、房 增长形成直接激励 ，而当前政府对于财政 实住房价格 ，最终引致更高的房地产市场 地产市场运行状况及金融机构风险等因 收入渠道依赖除去常规税收渠道之外 ，主 投资和开发倾向 。Hui （2004 ）的研究揭 素的情形下 ，样本期内房地产投资支出 要依据就是拉动土地出让金额的房地产运 示 ，香港政府的土地供应政策和规模对其 增加会加剧我国政府财政状况失衡程 行和直接或间接的债务融资渠道 ，但是在 房地产价格存在正向推动效应 。具体而言 度 。同时，我国房地产投资支出增加均 会直接或间接的引致我国政府债务背离 此基础上必然面对的问题是：如何确 表 1 基本统计描述分