海普瑞股价回归和企业价值评估思维.docVIP

昨天，看了这一则报道：《海普瑞一年下跌100元 研究员“倒戈”急降评级》 以下是报道的摘录： 股价下跌100元，市值蒸发400亿！“前首富”李锂夫妇掌舵的海普瑞（002399，收盘88.70元）暴风骤雨般的狂跌震撼了整个市场，其最近5个交易日的跌幅超过30%，这其中还有两个跌停板！“悲剧”源于其一季度业绩下降。 公告显示，公司一季度营业收入为6.78亿元，较去年同期下滑16.30%，净利润更是从2.49亿元降至1.52亿元，降幅为39.11%，这与上市“第一高价股”的身份极为不符。对此，不少券商纷纷“倒戈”，紧急调低海普瑞评级。比如国信证券在年报和一季度报告不到1个月的时间内，将海普瑞的评级由“买入”调降为“回避”。 我记得在海普瑞上市之初，曾经对海普瑞IPO定价问题写过一篇文章。翻出来一看，我这篇写于2010年4月25日（刚好是1年前）的日记，对海普瑞IPO定价以及公司价值提出了三个问题，并对这三个问题进行了分析： 问题1：148元发行价，公司市值是否合理？ 如果以现金流量折现来计算公司市值，确定发行价，则海普瑞的发行价和创业板其他公司的发行价一样，遭受质疑。按照公司内在价值由公司未来自由现金流量折现确定这一计算方法，中小企业的内在价值很大程度与未来自由现金流量的增长相关。相关的指标分解下来，公司未来的成长要看公司的成长速度、成长质量和成长潜力。从近几年的成长速度和