金融学20.pptVIP

4.7永续年金（Perpetuity）(2) 4.7永续年金（Perpetuity）(3) 计算均等永续年金现值的公式为： 4.7.1增长永续年金：投资优先股 优先股收益率＝年度红利/价格 也就是说，该优先股可以提供10%的收益率，超过了你现在投资的储蓄 是否一定值得投资？还需要考虑风险！ 4.7.1增长永续年金 增长永续年金现值的计算 g：增长率， C：第一年（底）的现金流 4.7.1增长永续年金：购买资产 考虑投资于一项资产，第1年的现金流将为1000,同时按4%每年的比率永久增长，如果折现率是9%，那么怎么购买才划算？ g：增长率＝0.4% C：第一年（底）的现金流＝1000 也就是说，如果按低于20000的价格买入就划算。 4.7.2增长永续年金：投资于普通股 也就是说，你会愿意支付按10%的年折现率对预期未来现金流进行折现所得到的现值 4.8 贷款的分期偿还 许多贷款以等额定期分期还款的形式进行偿还 还款是一部分是贷款尚未还余额的信息 另一部分则是本金的偿还 4.8 贷款的分期偿还 许多贷款以等额定期分期还款的形式进行 4.8 贷款的分期偿还 偿付表 4.8 贷款的分期偿还 偿付表 4.8.1 一笔汽车消费贷款是否划算？ 4.8.1 一笔汽车消费贷款是否划算？ 4.9汇率及货币的时间价值 假如你正考虑将10000美元投资于年利率为10%的美元债券，或者是年利率为３%的日元债券。那么下一年哪种投资更好？为什么？ 答案：依赖于该年内美元和日元的汇率变化 情形１：美元的日本价值每年下跌６%，１年后１美元兑94日元，日元债券的美元价值是10957 情形２：美元的日本价值每年下跌8%，那么１年后１美元兑92日元，日元债券的美元价值是11196 未来等价汇率为：11000/103=93.636; 下跌临界点为：6.364% 4.9.1 不同货币条件下计算净现值 规则：在任何货币时间价值的计算过程中，现金流和利率必须以相同的货币进行计价。 ４.10 名义利率与实际利率 名义利率（r）：以人民币或其它货币表示的利率 实际利率（i）：以购买力表示的利率 通货膨胀率（p）：所有商品价格的增长率 ４.10 名义利率与实际利率 连续复利条件下的简化关系： 4.10.1 通货膨胀与未来价值 我们想知道，在你65岁时，从实际购力角度来看，已经在账户中累积的数量是多少？ 实际未来价值＝ 实际未来价值＝名义未来价值/未来价格水平 4.10.1 通货膨胀与未来价值 20岁时储蓄100元，实际年利率为2.857%，每年通货膨胀率为5% 计算100元45年后的实际未来价值 １、 ２、 4.10.２ 为大学教育进行储蓄１ 4.10.３ 为什么负债方能够从不可预期的通货膨胀当中获益 4.10.4 为大学进行储蓄３ 4.10.4 为大学进行储蓄３ 4.10.4 为大学进行储蓄３ 4.10.5 通货膨胀与投资决策 4.1１　税收与投资决策 年金的例子(1) 选择1：租赁汽车4年，每月租金3000元 选择2：购买汽车，车价为180,000元；4年后，预期以60,000元将汽车卖掉 如果资本成本为每月0.5％，哪个选择更合算？ 答案： 年金的例子(2) 年金的例子(3) 假设你以9%的年利率借入10万美元的房屋抵押，并将在今后3年内连本带息分期偿还，请计算年付款额，其中每年本金和利息各为多少？ 计算结果 练习题 你欠你朋友三笔借款：今天到期1,000美元，1年后到期500美元，两年后到期250美元。你想把这三笔借款合成一笔，并分36次按月均匀还清，从下个月开始。假定双方同意8%的年利率（实际年利率）。计算： 你支付的年度百分率是多少？（7.72% ） 每月的支付额是多少？（52.34美元） 练习题 普通的10年期国库券的利率为每年7%。10年期的TIPS（不受通货膨胀影响的保值国库券）的利率为每年3.5%。你有10,000美元可投资于这两项中的任一项。请回答： 假如你预计通货膨胀平均每年是4%，哪一种债券的预期回报率更高？ 你会投资哪种债券？（TIPS） 理财生命周期 一、个人生命周期 生命周期理财知识是个人理财、人寿保险和社会保险的基本框架。 生命周期理财的基础是生命周期这一概念，它把个别消费者的生命周期简化描述为两个阶段——工作期和退休期，在工作期积累金融资产，到了退休期再变现金融资产。 　两阶段模型的描述过于简化，更常用的是三阶段模型： 1、人力资本积累阶段 2、人力资本向金融资本转化阶段 3、金融资本兑现阶段 二、生命周期的理财特征 从学校毕业以后的人生，可以分为五个阶段：事业起步者、新婚人士、为人父母、事业有成、准备退休 每个人的风险承受能力与人生阶段密切相关，而且