专题三：企业资金筹集.pptVIP

四、新发行普通股成本或外部权益成本 对企业而言，采用发行新的普通股股票的方式增加股本，会发生发行成本，企业筹集的资金将被抵减。因此，新普通股的成本或称外部权益成本应高于留存收益的成本。 例7：某公司准备发行新普通股股票，当前发行价格为每股20元，预计明年的现金股利为每股1.80元，预期增长率为6%，估计发行成本率为10%。则该公司的外部权益成本为： 五、资本加权平均成本 企业在进行财务决策时，须使用一种代表资本结构的一个综合的资本成本，这就是资本的加权平均成本。 所谓资本加权平均成本(WACC)，简称资本成本，是指企业全部的投资者所要求的平均报酬率。 资本加权平均成本的计算公式如下： 例8：在某公司中，债务的税后成本kdT=7.84%，优先股成本kps=10.31%。如果权益资本都来自留存收益，留存收益成本ks=14.79%，公司的目标资本结构为：负债占30%，优先股10%，普通权益占60%，则该公司的资本加权平均成本为： 第二部分 短期资金筹集 短期资金来源形式，可以分为自发性融资、短期借款和其他短期融资。 自发性融资或称自动生成资金是指随销售的增长而同比例增加的流动负债，包括商业信用和各种有关的应计费用项目等。 一、商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 商业信用的具体形式主要有应付账款、应付票据、预收账款等。 对购货方来说，合理的利用商业信用购货，可以自动融通相当数额的资金。 平均赊欠货款=信用期×日平均购货额 例1：一家公司每日平均购货额为1000元，均在发票日后推迟30天付款，那么该公司平均赊欠供货商的货款为30000元；如果购货增加1倍，达到每天2000元，则该公司平均赊欠供货商的货款为60000元；假如公司每日平均赊货量不变，但付款日推迟到40天，则公司平均赊欠供货商的货款为40000元。 可见，无论是扩大赊购量还是延长付款期，均能产生额外的短期资金来源。 1. 商业信用的成本 应付账款和应收账款相对应，都有付款期、现金折扣等等信用条件。 倘若买方企业购买货物后在卖方规定的折扣期内付款，便可以享受免费信用，这种情况下企业没有因为享受信用而付出代价。倘若买方企业放弃折扣，企业便要承担因放弃折扣而造成的隐含利息成本。 标价=真实价格＋筹资费用 例2：某企业按2/10、N/30的条件购入10万元货物。如果该企业在10天内付款，便可获得现金折扣0.2万元。试求该企业放弃现金折扣的成本。 例3：接上例 ，若企业在放弃现金折扣的同时，延至50天付款，则成本为多少？ 2. 利用现金折扣决策 （1）如果能以低于放弃折扣成本（实际上是机会成本）的利率借入资金，便应该在现金折扣期内用借入的资金支付货款，反之，企业应放弃现金折扣。 （2）如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 （3）如果企业因缺乏资金而欲展延付款期（如上例中将付款日推迟到第50天），则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。 （4）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。 二、应计费用 应计费用是在正常经营过程中产生的应当支付但尚未支付的费用，主要有应付工资、应付利息、未交的各种税金、应付租赁费、应付水电费和应付股利等。 在公司财务管理中，确定这部分应计费用占用额的方法一般有两种： 三、短期借款 短期借款指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。 1. 短期银行借款的条件（p338） 2. 短期银行借款的借款程序（p339） 3. 银行借款的信用条件 （1）信贷限额 信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。一般来讲，企业在批准的信贷限额内，可随时使用银行借款。 （2）周转信贷协定 周转信贷协定是银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享有周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 （3）补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或是实际借用额一定百分比的最低存款余额。 （4）借款抵押 银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚有把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。 （5）偿还条件 贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。 （6）其他承诺