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8.1模型中引入通货膨胀和货币增长  假定人们充分预测通胀率的变化，从而实际的和预期的通胀率相等，且实际的和预期的利率相等 由r=R-∏ 假定（1）R、 r、 ∏不变 （2） ∏= ∏e(完全预见) 则re=r 货币增长与转移支付 简单方法将货币增长引入模型----新货币看成是政府对家庭的转移支付 Vt=Mt---Mt-1（8-1） 左式表示t时期家庭获得的转移支付的美元数量 右式等于政府通过发行和分配新货币为转移制度筹资的总额 （8-1）又被成为政府预算约束 左边表示政府总支出 ，且全部采取转移支付形式，右式表示政府收入，此时收入仅来源于发行新纸币 修正家庭的预算约束，使其包含转移支付，每个家庭t时期的预算约束为 Pt*yt+bt-1*(1+R)+mt-1+vt=Pt+bt+mt（8-2） 左式表示资金来源，包括来自商品市场的美元收入，加上上期持有的债券和货币价值之和，家庭新增的资金来源即转移支付的美元数量 右式表示资金运用，包括购买商品的名义支出，加上当期的债券和货币的持有量之和 这里为价格水平标注了时间下标，因为它随时间变动而变动，而由于假设名义利率R保持不变，所以R没有时间下标 无限期的预算约束条件 忽略式中（8-2）中与货币有关的各项，那么以名义量表示的无期限预算约束基本上与以前相同。由于假定R保持不变，该预算约束即为 跨时期替代效应 个人可以储蓄，放弃当期以单位变成下期1+r单位的消费 实际利率r上升，减少现期，增加未来 实际利率代替了名义利率 一般的，预期实际利率对于跨时期替代效应是至关重要的。人们不会改变计划好的消费和休闲的时间路径，从而不会改变储蓄的时间路径，除非预料到实际利率会上升或降低 要产生跨期替代效应，一定要有名义利率相对于预期通胀率的变动 利率与货币需求 8.2市场出清条件 8.3货币超中性 货币超中性:所有的实际变量都不随货币变化而变动 货币中性 一次性变化 货币超中性 整个货币时间路径的任意变化 推导： 给定数值的市场出清模型中的基本实际因素（生产函数，人口，家庭偏好，忽略与现金管理有关的成本） =（8.7）确定了每个日期的实际利率和总产出水平 =基本因素不随时间变动，实际利率和产出的市场出清值为常数 =它们的确定与货币变动无关 思考：如果假设条件不成立，货币的超中性存在吗？ 四、货币增长、通货膨胀和名义利率 于小玭 假定货币增长率μ不变 （二）结 论 1、物价与货币存量等速增长，π=μ 2、总实际货币余额M/P为常数 3、名义利率R=r+π且保持不变 4、实际余额总需求即等式右边不变 5、t=1时， （三）货币增长率μ的变动 假设货币存量长期以不变的速率μ增长，且人人都预期这种情况永远继续下去，则通胀率保持不变，π=μ。名义利率 R=r+π=r+μ。 考虑货币数量 M 随时间变动，有 为何发生这种跳跃？ 1、货币增长在时期T的加速使R=r+μ提高至R=r+μ 2、名义利率的 使货币的实际需求 3、只有在实际余额M/P与实际需求下降幅度一致时，现有的货币才会在T时期被自愿持有。 4、但名义货币M并未突变，只是μ提高 R的上升 在时期T， 政府从此实行扩张性货币政策，意味着π=μ，超过原来的π=μ。 若名义利率不变，借款人将增加贷款的需求，贷款人减少贷款供给。 物价水平的跳跃 在时期T， 更高的通胀突然出现，由此产生的R上升，导致了货币实际需求下降。 若物价水平不调整，那么实际货币余额实际货币需求 工资率 实际工资率W/P与就业量L是独立于货币的。 名义工资率W的变化路径平行物价水平的变化路径。 在时期T前，名义工资以速度μ增长 在时期T后，名义工资以较高的速度μ增长， 且W在T时期会向上跳跃 货币增长率一次性增加的结论 实际利率r、实际工资率W/P、产出Y与就业水平不发生变化 通胀率π、名义利率R、名义工资增长率W同货币增长率μ的幅度一样 货币的实际需求、实际货币余额的真实数量下降 物