C6 证券价格的基本分析.pptVIP

第六章 证券投资基本分析 第一节 基本分析概述 第二节 宏观经济环境分析 第三节 行业分析 第四节 公司分析 第一节 基本分析概述 一、基本分析 通过对影响证券价格的各种基本因素的分析，预测证券价格的变化方向及幅度，进而作出投资决策的方法。 基本因素:来自证券市场以外的经济、政治、社会及其他因素，其波动和变化往往会对证券的市场价格趋势产生决定性的影响。 二、基本分析的路径 由上而下的基本分析(Top---Down Approach) 总体经济分析(Economic Analysis) 产业分析(Industry Analysis) 公司分析(Company Analysis) 择时分析(Market Timing) 由下而上的分析路径 (Bottom—Up Approach ) 公司分析(Company Analysis) 产业分析(Industry Analysis) 择时分析(Market Timing) 总体经济分析(Economic Analysis) 市场导向分析路径(Market---Qriented Approach) 择时分析(Market Timing) 公司分析(Company Analysis) 产业分析(Industry Analysis) 总体经济分析(Economic Analysis) 三、信息的搜集与组织 信息是买卖双方力量强弱变化的原动力，信息种类繁多，对股价的影响力也不一致，有的是全面性的，有的是局部性的 ；有的影响是暂时的，有的是长期的；有的是直接的，有的是间接的。 “涨时重势跌时重质”，“质”正是基本分析的重点。 1、信息渠道的种类 媒体：报纸、期刊 服务机构：咨询公司、声讯台、交易 所、证券公司 政府渠道 公司数据 行业出版物 “投资者宁可被信息窒息，也不愿缺少它” 2、信息的筛选 信息的来源很多，挑选有用的信息就成了关键，而这取决与投资者本身的目标。一般地，按分析的路径组织信息是比较有效的。如按路径1可以这样筛选信息： 全部信息 有关经济状况及前景的宏观信息 有关特定行业的中观信息 有关专门公司的微观信息 确定公司内在价值 有关股票市场的一般信息 3、有用的信息 财政重点措施：财税、利率、关税、外资可否投资证券市场； 证券管理部门有关措施：融资比例，证券税收、涨跌幅度，其他措施； 发行公司动态：营业动向、三大报表、董事会决定、营运消息、新产品开发等； 一般生产统计资料：各行业生产营运情形； 金融物价统计资料：年鉴、宏观经济观测报告等； 第二节 宏观经济环境分析 一、国际政治、经济与股票价格 1、国际政治局势稳定与否。（恐怖袭击事件，战争，政权转移（大选）、领导人健康问题、重大政治事件） 2、国际经济形势：经济全球化、一体化；中国加入WTO对股市的影响；汇率 29年、87年、08年重大经济危机均由股市危机引发。 二、国内政治、经济形势及其他 （一）国内政治局势：重大政治事件（十七大、两岸关系）、政局 （二）国内宏观经济形势 1、GDP：GDP高 经济增长率高 企业利润高 股价上升，反之则反是。 2、GDP各组成部分的变化：个人消费支出 投资 净出口 政府购买 经济与股价的关系也可从定价模型看出： 股价通过预期股息和贴现率与总体经济活动水平相联系。 3、通货膨胀 高度通胀 为控制通胀而提高利率 减低资金供应量 价格下跌 高经济增长率同时高通胀 投资者提高预期报酬率（风险补偿） 价格下跌 高经济增长率同时高通胀 虚假繁荣 有保值意识的投资者撤出资金投向黄金、房地产等保值品 股票需求减少 价格下跌 适度通胀对股市有利，为什么？ 温和通胀对证券价格有利的原因： ①? 是经济由萧条转向复苏的信号 ②? 可以大量消耗萧条时期的存货，使企业盈利增加 ③? 使人们对未来经济增长形成良好预期，开始对股市有信心 恶性通胀对证券价格不利的原因： ①? 人们