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前景光明却假货泛滥，中概股电商板块 的喜与忧 今年以来，唯品会股价大涨，一跃成为中国第四大市值的互联网公司，而 随着聚美优品、京东的上市，以及当当网财报利好，整个电商板块可谓是波澜 壮阔。 不过，近期随着聚美优品被媒体曝光出现假货，兰亭集势出现亏损等，近 期整个电商板块又有些趋缓。 值得注意的是，9 月下旬，即将登陆美国资本市场的阿里巴巴，同样也是 一只电商概念股。随着阿里上市临近，电商板块近期也可能产生波动。 不过，从行业的角度看，虽然国内一线城市的电商市场已经趋于饱和，但 是移动电商、跨境电商对传统零售的变革才刚刚开始。 电商板块开始走弱 虽然是今年表现最好的板块，但是近期电商概念的走势并不乐观。 首先是今年5 月上市的聚美优品，该股票登陆纽交所之后一路走高，在8 月15 日创下了37.99 美元的历史新高，随后股价一路走低，截至9 月5 日收盘 价报28.82 美元，半月以来下跌24%。 当当网(NYSE：DANG)从去年下半年开始走势趋好，并在今年3 月17 日攀到 3 年来的最高点18.66 美元，此后经历一波回调，又从今年5 月股价逐渐攀 升。最近，当当网向下回调是从8 月14 日披露财报开始，当日股价大幅缩水近 7%。尽管财报显示当当网净利创历史新高2880 万元，扭转了去年同期亏损的状 况，但截止至9 月2 日，当当网收盘价为14.14 美元，比8 月13 日财报前的高 位16.17 美元下跌近14%。 “聚美优品、唯品会此前大涨带动了整个电商板块的涨幅，甚至使得这个 板块领导了整个中概股。”艾瑞咨询中概股分析师王亚谦对21 世纪经济报道记 者说，但是，近期中概股整体受到波折，电商板块的走势或受其牵连。 “电商板块的走弱也不排除阿里的影响。”王亚谦亦对记者说道，阿里巴 巴上市的影响不能量化说明，但是一般的行业趋势是，投资者或者基金在一个 板块有固定的资金配置，投资公司不会过多持有某一板块公司的股票，特别是 阿里本质上属于电商概念股，与其他公司存在一定的竞争关系，因此它们会出 售其它电商股票，买进阿里巴巴。 事实上，这是目前业界对阿里巴巴上市的一个主要论断。 不过，也有另一个声音，一旦阿里巴巴上市，也有可能出现一同上涨的情 况。“有一个估值对比的问题，以前没有公司可以和京东进行对比，但是阿里 上市之后，有相关的数据可去核对京东的市值，市场会进行调整。”王亚谦对 记者说。 上述现象在汽车之家和易车网两只股票身上表现得尤为明显。去年12 月， 汽车之家在纽交所上市，IPO 估值31.7 亿美元，而易车网当时的市值才12.6 亿美元。易车网虽然在市场份额上次于汽车之家，但是二者在业务模式上很相 似，一下子带动了易车网。截至9 月5 日，易车网市值达38.57 亿美元，而汽 车之家的市值已经达到了50.57 亿美元。 王亚谦对记者说，事实上，阿里巴巴上市对电商概念的影响，逻辑上很清 楚，但是最终资金的流向无从得知。 而从微观层面来看，电商板块的走弱也涉及一些个股的具体情况。一位不 愿具名的美股分析师向21 世纪经济报道记者表示，京东一直保持高亏损;聚美 优品不按照美国通用会计准则计算的利润率本季度同比下降，净利润环比下降; 当当网业务一直都不温不火，兰亭集势营销费用攀高导致亏损。这些因素之 下，在市场有波动的情况，这个板块很容易有较大的波动。 蓝海中的假货之殇 虽然是一个烧钱和竞争激烈的领域，但是电商领域仍然是目前公认的蓝 海。 根据广发证券研报，2014 年第二季度，国内网购市场继续保持高速增长， 市场规模同比增长47.1%至6288 亿元，并且网购B2C 化和移动化的趋势正在加 速。一方面随着京东、聚美的相继上市引领新一轮年中大促，带动B2C 市场规 模同比增长84.4%(同期C2C 同比增长仅26.0%)，占网购市场份额同比上升9.1 个百分点至45.2%。 另一方面随着智能手机的普及、移动支付技术的成熟，移动电商市场也是 一片蓝海。数据显示，今年第二季度移动购物市场规模同比大增232%，占网购 市场份额同比提升14.9 个百分点至26.8%，而唯品会、聚美优品等以限时特卖 模式切入服装、化妆品等冲动消费品类的垂直电商，移动端占比已经达到50% 左右。 而电商除了移动端的增长迅猛之外，据海关总署数据显示，2013 年中国跨 境电商的交易额为7