中国开放式基金投资业绩评估实证研究.pdfVIP

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进 行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体己经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人 承担。 论文作者签名；—— 日 期： 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅 和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本 学位论文。 (保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：——导师签名：——日 期： 山东大学硕士学位论文 摘 要 中国证券投资基金经过七年多来的发展，目前已经成为中国证券市场上重 要的投资机构者之一，随着基金的发展，证券投资基金在金融市场的影响力Fj益 显现，基金的绩效评估也成为人们关注的一个焦点问题。科学、合理地评价各基 金的业绩及确证哪些因素影响基金的收益能力能为基金公司、投资者、监管当局 提供丰富的以资决策的信息。 本文从不同的角度对基金绩效衡量问题进行了论述，对各种基金绩效衡量 的理论方法进行了较为系统的回顾与总结，从最初的基金业绩的评价只是对收益 率的比较，到随后的利用市场条件下投资组合的风险量来对收益率进行调整，然 后进行的基金评级。针对不同评价指标，本文比较了各个评估指标的异同。然后， 系统地介绍了国外的两个著名的基金评级系统晨星与标准普尔。国内的基金评缴 方面的文献资料开始于20世纪末期．本篇文章也做了简单的介绍。在此基础上 运用基金收益率指标、风险调整指数(夏普指数、特雷诺指数和詹森指数)及分 能力和选股能力评价模型这些国外常用的较成熟的方法对我国的证券投资基金 业绩进行全面的实证评价．选取的样本为开放式基金。 实证结果表明，我国基金的收益率高于市场基准组合，经风险调整后，业 绩总体好于市场基准组合，没有足够的证据能够说明我国开放式基金有择时能 力，但是具有一定的选股能力。在样本期内，许多基金表现出了负向的市场时机 把握能力，只有极个别基金表现出了显著的正向市场把握能力。经过风险调整罹 三个绩效评价指数对开放式基金的排序结果高度相关，收益率指标对基金绩效排 序结果与经过风险调整后的三个评价指标相关性也较高，这说明我国证券市场的 系统性风险较大．非系统性风险相对较小，特别是在本文选择的样本期内，在整 个资本市场一路下滑期间，表现的更为明显。最后，本篇论文在以上的分析的基 础上，提出一些政策建议和研究的不足之处。 关键词： 开放式基金 业绩评价 择时能力 选股能力 -2． 山东大学硕士学位论文 thePerformanceofChinese Funds Measuring Open-end Abstract Mutualfundhas asoneofthemost institutionalinvestors eme唱ed important in securitiesmarket theirdebut．Withthe Chinese theseven since during years ofmutualfund．the measurementcIrawsalotofattentions。 developing performance The inthisareais