我国居民资产财富效应实证的研究_基于VAR模型的分析.pdfVIP

摘要 消费需求特别是居民消费需求的增长乏力已经成为制约我国经济快速发展的突出 问题之一，研究我国的消费理论和消费函数形式用于指导消费政策的制订便具有十分重 要的现实意义。在研究我国消费函数形态的过程中，一个无法忽视的问题就是消费支出 同财富资产的关系，即财富资产对我国居民消费支出有无影响，也就是财富效应的存在 性问题。考虑到利率、国债和企业债券等价格的稳定性，而且股票资产和房地产资产是 居民持有资产的两种最主要形式，本文主要研究我国股票市场和房地产的财富效应。 本文首先从消费函数理论的角度引出财富效应问题，认为财富效应是随着消费理论 的发展而出现的，接着回顾了国内外学者关于股市和房地产财富效应的相关研究成果， 并指出国内学者对比国外研究所存在的一些不足，然后，针对这些问题，运用基于VAR 模型的协整理论和向量误差修正模型，并结合Granger因果检验对我国1996年第一季 度至2006年第二季度的股票和房地产市场财富效应进行实证研究，研究结果表明：我 国股票市场的财富效应比较微弱，边际消费倾向(MPC)基本围绕在0．10左右；同股票 市场相比，房地产价格变动对居民的消费支出影响更大，房地产财富效应比较明显；目 前影响我国消费需求的主要因素还是可支配收入，促进居民收入增长，稳定收入预期还 是促进我国消费增长的根本途径。 关键词：消费函数；财富效应；协整；Granger因果检验；向量误差修正模型 Abstract theweakincreaseofhousehold demand Consumptiondemand,especially expenditure hasbecomeoneoftheissuesthatrestrictthe of inChina．So rapiddevelopmenteconomy the and ffmetionformhas theoryconsumption important studyingconsumption practical in theestablishmentof the of significanceguiding consumptionpolicies．Inprocessstudying be function issuethatcannot isthe bet、veen form,one consumption ignoredrelationship andwealth whetherwealthassets consumptionexpenditure assets,and havean on impact household istheissueoftheexistenceofwealtheffect． expenditure．That consumption the Becauseof of stockassets interest,nationaldebt,and securities,and